CVM将代币化议题带到纽约证券交易所、纳斯达克和SEC

上周，巴西证券委员会（CVM）结束了在美国的官方访问，此次访问将资产代币化置于与全球金融市场一些最重要机构的对话中心。该机构主席奥托·洛博（Otto Lobo）在纽约和华盛顿的为期一周的日程中，与纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克（Nasdaq）、证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）及美洲开发银行的代表进行了会晤。

回到巴西后，洛博的首个日程是与巴西联邦审计法院（TCU）会面。这一系列会议显示出数字基础设施在巴西资本市场议程中的重要性。

CVM与NYSE和纳斯达克的讨论

在与NYSE于周三（19日）举行的会议上，CVM介绍了其创新议程，重点关注两个支柱：证券代币化和在市场监管中使用人工智能。纽约证券交易所则分享了其在同一方向上正在进行的相关举措。

双方讨论了举办活动以促进巴西和美国资本市场的接近，得到领事馆的支持，重点关注技术合作和吸引投资到巴西。这是一个明确的信号，表明巴西监管机构希望将该国定位为这一基础设施转型中的重要对话者。

在纳斯达克，讨论围绕新金融技术如何提高运营效率并为投资者和发行人创造前所未有的工具展开。对话的一个中心点是创新与监管保护之间的平衡，这是关于资本市场现代化讨论的核心主题。

为什么代币化成为监管优先事项

代币化是指在分布式账本（DLTs）中表示传统金融资产，如股票、债券和基金份额。实际上，这使得这些资产的发行、交易和结算可以在可编程的数字基础设施上进行，具有降低成本、提高结算速度和扩大小投资者接入的潜力。

巴西在这一领域已有重要历史。巴西中央银行正在推进Drex项目，即基于DLT的中央银行数字货币。巴西国家开发银行（BNDES）与TCU合作创建了巴西区块链网络（RBB），以汇聚政府与技术的相关举措。CVM本身也成立了代币化工作组（GTT），旨在为通过分布式登记进行证券交易的完整周期制定实验性监管框架。

引人注目的是其机构的广泛性。这并不是某个机构的孤立举措。CVM、巴西中央银行、BNDES和TCU在同一主题上的趋同表明，针对受监管市场的区块链基础设施已不再是实验性议题，而是进入了巴西国家的战略雷达。

与TCU的会议及下一步

在周四（20日），洛博在巴西利亚会见了TCU主席维塔尔·多·雷戈·菲略（Vital do Rêgo Filho）部长。在会议上，他介绍了加强和现代化该机构的项目，包括两个亮点：探索一种人工智能模型以改善市场监管，以及正式化GTT。

与TCU的对话并非例行公事。该法院在巴西区块链网络中积极参与，并密切关注公共管理如何利用分布式登记来提高透明度和可追溯性。CVM与TCU之间的利益交集表明，巴西对代币化资产的监管可能在更广泛的机构支持下取得进展。

洛博表示，两家机构有共同的利益，但未公开详细说明这种合作的具体下一步。

这对巴西市场意味着什么

对于关注巴西资本市场的人来说，CVM在美国的使命传达了两个重要信息。

第一个是时机。美国正经历数字资产领域的监管重组，SEC在新管理层下，且美国国会正在推进有关稳定币和加密市场结构的法案。巴西CVM正好在这一过渡窗口期中定位自己为对话者，这可能有助于促进双边合作协议。

第二个信息是范围。议程并不局限于狭义的加密货币。对传统证券代币化的关注，结合人工智能在监管中的应用，表明CVM正在描绘市场基础设施技术现代化的综合视角。这是一种将区块链讨论与交易所、保管机构和结算系统的具体运作相连接的方法。

GTT应提出的实验性监管框架将是这一视角的首次真实测试。如果沙盒运作良好，巴西可能成为新兴市场中传统金融与分布式登记基础设施整合的典范。如果在官僚主义中停滞不前，则将成为又一个没有实际进展的试点项目。

巴西监管机构在这一领域的近期历史，随着Drex在测试阶段的推进和RBB的运营，表明第一种情景更为可能。但国际使命与有效监管之间的距离往往比官方声明所暗示的要大。