美国正在创建一种新型加密银行——但它们并不是真正的银行

Circle现在拥有了一项联邦银行特许经营权。然而，这项特许经营并不提供普通的支票账户、FDIC保险的储蓄账户或抵押贷款。

Circle National Trust是围绕保管、受托管理、稳定币储备和结算建立的新联邦机构的一部分。

Ripple、BitGo、Fidelity Digital Assets、Paxos、Bridge、Crypto.com、Coinbase、摩根士丹利和World Liberty Financial自去年12月以来均已获得某种形式的货币监理署批准。大多数公司仍在完成开业前所需的条件。

华盛顿正在为加密公司提供银行的监管外壳，同时将其与美国人通常认为的银行商业模式分开。结果是一个狭窄的机构，监督资产和交易，而不依赖于经典的收集存款并将其转化为贷款的公式。

这种非银行银行的法律形式实际上早于加密货币。货币监理署表示，在去年12月批准五个数字资产申请时，它已经监督了大约60家国家信托银行。摩根士丹利的决定显示，截至3月31日，未投保的国家信托银行管理的资产达到7.2万亿美元，其中包括1.7万亿美元的保管和保管账户。加密货币找到了一种利用这种旧形式的方法，以捕捉最适合代币的金融部分。

银行特许经营不再是银行的捆绑

商业银行将几种功能结合在一个屋檐下。它收集存款，运行支付账户，提供信贷，并为客户持有资产。存款保险支持资金基础的信心，而贷款则产生大部分收入。

然而，国家信托银行则从一个非常不同的立场出发。它的重心是受托工作：为他方持有财产，管理资产，执行指令，维护记录。货币监理署的信托银行指导方针表示，大多数国家信托银行不提供贷款、不接受存款，也不持有FDIC保险。

这种模式非常适合数字资产。机构需要一个受监管的实体来保护私钥，隔离客户财产，管理代币化资产，并将转账与传统结算连接起来。稳定币发行者还需要能够经受联邦审查的储备保管和赎回操作。这些工作实际上并不需要零售分支网络或抵押贷款业务。

Circle在美国市场上已经受到良好监管并处于良好位置。货币监理署于7月10日最终批准了First National Digital Currency Bank，该银行将作为Circle National Trust运营。开业时，它计划为Circle及其附属公司提供受托数字资产保管。为特定机构提供保管和管理USDC储备被列为未来可能的能力。

CryptoSlate早期对Circle特许经营的审查解释了为什么“银行”这个词并不赋予普通的存款或贷款权力。更广泛的群体建立了一个联邦类别，涵盖发行人、保管人和金融集团。

货币监理署开辟了一条联邦通道

货币监理署发布的决定将最终批准与初步或有条件的批准区分开来。有条件的决定允许申请人组织机构并满足资本、治理、合规和运营要求。开业在满足这些条件后再进行。

获得批准的公司只是更广泛申请队列的可见边缘。货币监理署的审计长Jonathan Gould在8月19日表示，在过去18个月收到的40个新特许经营申请中，有23个包括数字资产活动在其商业计划中。他还表示，货币监理署预计将在11月发布最终的GENIUS法案规则。

因此，加密货币在该机构最近的新银行管道中占据了大多数，即使在待处理的申请达到公开决定之前。

仅12月的这一组就涵盖了三条不同的路线：BitGo、Fidelity和Paxos寻求现有州信托公司的转换；Ripple提议成立一家新的国家信托银行；Circle提议的实体后来获得了最终批准。OCC在一次公告中有条件地批准了所有五个申请，使得联邦方向难以被视为一系列无关的申请。

World Liberty是最新的参与者。其8月14日的决定是初步的，因此在开业之前仍需满足OCC的条件。如果完成，该信托公司将把USD1发行和储备保管整合到一个联邦监管的实体中。CryptoSlate对批准的报道详细说明了现在批准的内容以及仍需最终清关的内容。

对加密公司的吸引力显而易见。国家特许经营取代了分散的保管地图，形成一个联邦监管者。它为机构客户提供了熟悉的审查机制，使储备和保管操作更接近发行人，并减少对第三方银行在关键步骤上的依赖。它还使得销售声明成为可能，这种声明是离岸许可证或州许可的拼凑所无法匹敌的：持有资产的实体被作为国家银行进行监督。

传统银行保持信贷，但可能失去对资产的控制

加密货币花费了多年时间将银行视为可以被软件取代的中介。但现在，其最大的公司希望获得特许，因为代币将机构信任转移给控制密钥、储备、赎回流程和连接它们的账本的人。

商业贷款机构保留存款收集、信用承保和创造贷款的法律能力。加密信托银行则在保管、结算和资产管理方面展开竞争。这些职能在贷款账簿旁看起来可能是次要的，直到代币化的货币和证券开始大规模流动。

考虑一个稳定币发行者，它可以发行代币，通过其受监管的附属机构持有储备资产，保管机构资产并结算交易。它仍然需要接入更广泛的银行和财政系统，但在客户与产品之间需要的外部公司更少。每去掉一个中介，发行者的集团就能保留更多的费用收入、数据和运营控制。

传统的保管银行最为脆弱。它们的优势长期以来依赖于可信的资产服务和与市场基础设施的联系。一家加密原生信托银行正在对代币化资产提出同样的主张，软件和稳定币分发已经在公司内部。支付处理商面临相关风险，如果结算从账户间消息迁移到代币化美元的直接转移。

但商业银行仍然保留一个关键优势：它们将存款资金转化为30年期抵押贷款和小企业贷款。专注于保管的信托银行无法仅通过持有国债和数字资产来复制地方信用创造。新模型将围绕代币化财产的盈利控制层与支持实体经济的贷款层分开。

这种分离是造成最大政策权衡的原因。联邦监管可以使保管和稳定币操作更安全，但从银行存款迁移到代币也可能剥夺贷款人低成本资金的机会。

CryptoSlate已经审视了稳定币可能从存款中抽走数千亿美元的估计。信托特许权解决了代币公司的监管问题，而失去的信贷能力则留在商业银行。

消费者应狭义地解读标签：OCC的监管是有价值的，存款保险仍然取决于负债、持有资产的法律实体及其破产处理。

美国正在将银行业务拆分，并将保管、储备和结算分配给专业机构，同时将存款和贷款留在其他地方。控制数字金融的公司可能会持有银行特许权，而不必做使银行在旧系统中占据中心地位的工作。它们的权力将来自于持有和移动资产，而不是基于贷款。

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