下周的杰克逊霍尔大会，你该关注什么？

作者：华尔街见闻

下周，全球经济学家和央行官员将齐聚怀俄明州杰克逊霍尔，参加美联储年度经济政策研讨会。在8月央行沟通相对平静、秋季利率决策周期重新启动之际，这场全球央行年会将成为市场捕捉政策信号的重要窗口。

今年市场关注的焦点无疑是美联储主席沃什。据追风交易台，**美东时间8月28日（周五）上午10点，沃什将发表主旨演讲，这也是他出任美联储主席后首次亮相杰克逊霍尔。**相比会议主题本身，沃什对于经济前景和未来利率路径的表态，更可能成为市场定价的核心。

高盛报告指出，从历史表现看，**杰克逊霍尔主旨演讲往往会显著放大外汇市场波动。尤其是在沃什政策立场尚未完全明朗的情况下，EUR/USD可能成为市场最敏感的交易窗口之一。**不过，历史数据显示，演讲虽然容易放大波动，却并不存在稳定的美元单边方向。

沃什首秀，演讲内容仍留悬念

完整会议日程将于美东时间8月27日（周四）20点公布，目前已确认的主要嘉宾包括欧洲央行管委施纳贝尔、智利央行行长罗萨娜·科斯塔以及新西兰联储行长安娜·布雷曼。

其中，沃什的主旨演讲是整个会议最受关注的环节，也是唯一进行电视直播的演讲。不过，演讲结束后并没有问答环节，其他会议演讲虽然不对外直播，但结束后均设有问答，相关内容将通过媒体报道传递给市场。

今年的特殊之处在于，沃什本人此前已经明确表示，尚未决定此次演讲究竟侧重宏观经济"大局观"，还是像传统杰克逊霍尔演讲一样，为9月至12月的政策路径提供指引。

高盛认为，这种不确定性意味着，市场对措辞变化的敏感度可能明显提高。沃什曾表示，希望借助杰克逊霍尔的"高山空气"（杰克逊霍尔位于美国怀俄明州的山区，海拔较高）厘清重大问题，这也进一步增加了外界对其政策表态的关注。

不只盯沃什演讲，官员场外表态同样关键

如果说主旨演讲决定市场情绪，那么电视边会采访可能是判断近期政策方向更直接的渠道。

杰克逊霍尔会议期间，各大财经媒体通常会安排美联储官员接受场外采访。从周三参会人员陆续抵达开始，相关采访将持续至周五，预计约有5名美联储官员在周五接受不同媒体采访，部分官员可能多次出镜。

尤其值得注意的是，美联储理事会官员通常会等到沃什演讲结束后再接受采访，而承办本次会议的堪萨斯城联储行长则可能在周三会议正式开始前率先发声。

高盛报告指出，由于沃什对于前瞻性指引的态度仍然偏谨慎，其他官员的场外表态可能承担更多政策信号传递功能。因此，相比单独等待沃什演讲，投资者或许更需要关注整个会议期间美联储官员的连续表态。

金融创新成为今年主题

今年杰克逊霍尔年会的主题是"金融创新：对支付与政策的影响"。

从会议议题来看，讨论将更多围绕金融创新及其对货币政策的长期影响展开，潜在议题包括人工智能、数字资产以及金融市场变化等。

不过，就短期市场交易而言，学术论文和会议讨论的重要性可能低于央行官员的公开表态。换言之，今年杰克逊霍尔真正值得市场盯住的，仍是沃什演讲以及会议期间央行官员释放的政策信号。

此外，杰克逊霍尔虽然是全球央行年度盛会，但并非全年政策沟通中具有绝对特殊地位的唯一窗口。随着9月美联储议息会议临近，市场最终仍将回到就业、通胀和经济增长等数据本身，并据此重新定价利率路径。

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