华尔街向代币化基金投入70亿美元，但实际用于DeFi的不到1%

DeFi在2026年第二季度记录了99起黑客攻击，超过了DeFiLlama数据库中任何季度的记录。现实世界的代币化资产在DeFi协议中的使用已攀升至近39.7亿美元，创下新高。

DeFi为代币化资产提供了链上用途，将其转化为抵押品、借贷流动性或其他协议可以构建的输入。

这一记录证明，严重的安全冲击并没有阻止可组合的现实世界资产价值达到新高。

记录的衡量标准

DeFiLlama的仪表板显示，活跃的现实世界资产（RWA）市场总市值为339亿美元，链上市场市值为367亿美元。

其中仅有39.7亿美元的价值存在于DeFi协议中，约占活跃RWA价值的11.7%，被投入到借贷市场、流动性池和收益协议中。

DeFiLlama检查了59起具有重要前期锁定总价值（TVL）的历史黑客攻击，发现大多数受影响的协议保持的TVL不到其之前的10%。

被盗的美元金额与接下来30天内流失的价值几乎没有关系。被黑客攻击本身就会破坏信任，无论被盗金额多少。

BlackRock的BUIDL拥有超过27亿美元的活跃市场市值，是DeFiLlama数据中最大的代币化基金，但其中仅有1820万美元在DeFi中，利用率为0.67%。

Circle的USYC显示出类似的模式，市场市值超过30亿美元，DeFi使用约3150万美元，约1.05%。Franklin Templeton的iBENJI活跃市场市值超过15亿美元，DeFi中没有部署任何价值，依据DeFiLlama的追踪。

这三只基金的活跃市场市值合计约为72.3亿美元，DeFi中约4970万美元。另一组五个较小的信用、CLO和再保险产品的活跃市场市值合计为34亿美元，不到三只大型基金的一半。

该组仍在DeFi中持有约25亿美元，约为可组合价值的50倍。

私人信贷引领代币化资产的使用

Maple的syrupUSDC和syrupUSDT在DeFi活跃TVL中占约15亿美元，约占总额39.7亿美元的38.6%。这两者都是用于存入Maple的Syrup借贷金库的收益型收据代币，汇率随着对机构借款人的超额抵押贷款的利息累积而上升。

DeFiLlama在以太坊、Monad、Solana、Base和Arbitrum上追踪syrupUSDC，通过Aave V3、Morpho Blue、Kamino Lend、Euler、Jupiter Lend、Uniswap、Orca和Pendle进行部署。

syrupUSDT 在 Aave 上的交易量达到数亿美元，其自身的利用率达到 91.43%，是所有被追踪的代币资产中最高的之一。

Janus Henderson 的 Anemoy JAAA 目前的市值为 4.23 亿美元，DeFi 领域的市值为 4.143 亿美元，利用率为 97.95%。其中大部分资金在 Grove Finance，达到 3.913 亿美元，另有 1860 万美元通过 Aave 的 Horizon RWA 市场进行交易。

Grove 在启动时以 10 亿美元的资金支持这一策略，将其视为传统信贷策略与 DeFi 基础设施之间的桥梁。

Hastra 的 PRIME 代币市值为 5.202 亿美元，其中 DeFi 领域的市值为 3.658 亿美元，Morpho Blue 贡献 2.185 亿美元，Kamino Lend 贡献 1.4016 亿美元。

Hastra 表示，PRIME 的收益来自通过 Figure 提供的房屋净值信贷贷款，这意味着房主的净值贷款可以支持其他协议接受的代币作为抵押品。

OnRe 的 ONyc 代币将这一模式扩展到再保险领域，这是一个与加密货币没有明显联系的类别。它的市值为 2.472 亿美元，DeFi 领域的市值为 1.846 亿美元，利用率为 74.68%，主要集中在 Solana 上，通过 Kamino Lend 和 Loopscale 进行交易。

该代币的功能在很大程度上取决于哪个协议接受它。Aave 及其 Horizon RWA 市场吸收了数亿美元的 syrupUSDC、syrupUSDT 和 JAAA。

Aave 表示，自 2025 年 8 月推出以来，Horizon 的存款已超过 4.4 亿美元，使合格的机构能够在不出售或赎回代币的情况下，以代币化资产作为抵押借入稳定币。

Morpho Blue 和 Kamino Lend 对 PRIME、syrupUSDC 和 ONyc 进行类似的操作，而 Uniswap、Orca 和 Pendle 则为它们提供二级流动性和收益分层。

组合性份额的未来

花旗银行的 2026 年代币化预测预计，广泛的类别将从今天的约 170 亿美元增长到 2030 年的 5.5 万亿美元，在其基本情况下，范围从 2.7 万亿美元到 8.2 万亿美元。

这一增长主要针对公共证券，如股票和国债，并通过混合模型将其转移到链上。DeFi 的一个开放问题是，11.7% 的组合性份额是否会随着这一扩展而增长，还是会保持狭窄的领域，主要服务于以信贷为中心的产品。

乐观的情况是，更多的发行人从第一天起就将资产构建为抵押品和收益原语，正如 Maple、Grove 和 Hastra 所做的那样。

Aave Horizon 风格的市场不断增加，Morpho 和 Kamino 继续扩展它们接受的代币化资产集合，RWA DeFi 活跃 TVL 推升至 50 亿美元至 60 亿美元。可组合的 RWA 总价值份额大幅超过 11.7%，DeFi 成为大多数新代币化信用产品构建的默认操作层。

熊市情景假设另一个重大漏洞攻击 RWA 依赖的协议或桥接，DeFiLlama 自身的数据表明，这种事件可以剥夺协议大部分的价值，无论被盗金额多少。

发行人减少集成以保护他们的机构声誉，Aave Horizon 和类似市场对接受的抵押品变得更加谨慎。

RWA DeFi 活跃 TVL 回落至 20 亿至 30 亿美元，可组合性缩小为最具风险承受能力的产品仍在追求的利基，而更广泛的类别则退回到仅仅保管和结算。

现在近 40 亿美元的代币化资产在 DeFi 中获得收益，将简单的所有权转化为抵押品、流动性和收益。

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