加密货币正经历大规模的互联网泡沫式洗牌，2026年超过100个项目倒闭

根据RootData的数据，2026年已有超过100个加密货币项目关闭、申请破产或永久性消失，且这一趋势正在加速。仅在7月底的一周内，四家主要公司就宣布关闭或申请破产：BitMEX、BitMart、Movement Labs和Storj Labs。

这些退出事件涵盖了行业的各个层面，包括交易所、钱包、去中心化金融借贷协议、NFT市场和第一层区块链。甚至整个Polkadot平行链——Moonbeam在7月31日永久关闭，导致未能及时将资产转移出链的用户被困。

一段时间以来，以太坊的第二层生态系统正在从其早期的爆炸性增长中缩小。2023年，第二层网络在技术进步显著降低交易成本并使公司能够轻松启动自己的链之后迅速增长。这些网络在以太坊之外处理交易，将其打包在一起，然后再发布回主区块链，从而在依赖以太坊安全性的同时，提供更快、更便宜的交易。

但随着启动链变得更容易，通用第二层的数量激增，形成了一个拥挤的市场，缺乏差异化。

“通用第二层的数量实在太多，坦率地说，作为一种产品并没有意义，因为没有理由拥有许多版本的同一事物，”Espresso Systems的首席执行官Ben Fisch对CoinDesk表示。“我们正处于通用第二层的整合阶段，而不是广义上的第二层。”

行业领袖认为，这一洗牌反映了加密货币领域的更广泛转变，而不是以太坊扩展网络所独有的问题。

“整合正在加密货币的各个领域发生，而不仅仅是第二层，从去中心化金融协议到去中心化交易所和基础设施提供商。这是行业成熟的标志。那些在这一时期继续存在的网络是人们实际使用和依赖的网络，”Celo第二层的联合创始人Marek Olszewski对CoinDesk表示。

“对于每一个你听说的关闭的加密项目，可能还有另外10个在默默地做同样的事情，”Coin Bureau的创始人Nick Puckrin在X上的一篇帖子中写道。“也许这是下一个周期的创造性破坏。”

Chainway Labs的联合创始人兼首席执行官Orkun Mahir Kılıç表示，正在构建比特币第二层Citrea的关闭潮反映了一个成熟的市场，在这个市场中，资本更难筹集，投资者变得更加挑剔。

“不同的企业关闭有不同的原因和潜在问题。我们看到的模式并不是第二层生态系统内在的问题。市场和技术正在成熟，投资变得更加缓慢和谨慎，只有那些商业模式健全、问题陈述清晰的项目才能生存，”Mahir Kılıç对CoinDesk表示。

他认为，这一模式在技术行业中是普遍存在的。“这种关闭和整合的模式并不是第二层或加密货币所独有的；在技术领域相当常见。当互联网泡沫破裂时，我们看到了类似的模式，而在不久的将来，我们可能会在人工智能领域看到同样的情况。”

在他看来，目前的洗牌最终会增强生态系统。“那么整合是好事吗？短期内痛苦，长期来看健康。它将基线重置为用户留存和真实使用，”Mahir Kılıç说。“那些期望用户仅仅因为技术更好而迁移的链，现在正关闭或合并。留下来的将是那些能够在用户已经存在的地方与他们会面。”

Lorenzo Valente，Ark Invest的研究总监，重申了加密货币整合的观点。他在X上写道：“我相信，加密货币正在经历历史上最大的整合阶段，这一阶段远比以往的熊市更为深刻。市场结构已经改变。资本变得更加挑剔，缺乏真正产品市场契合度的团队和交易所正在关闭。几乎所有层级的应用程序、中间件、L1等的收入集中度现在达到了历史最高水平：Hyperliquid和Pump.fun占总应用收入的67%。

2026年的浪潮在结构上与2022年加密货币的上一次重大崩溃不同，当时的欺诈和相互关联的杠杆迅速摧毁了Terra、Celsius和FTX。这一次，没有单一的传染点；相反，整个行业正在经历一场清算，解开了2025年初加密友好型美国总统唐纳德·特朗普上任时的所有乐观情绪。

代币作为收入模型的崩溃

现在正在结束的大多数项目从未以传统意义上产生收入。他们用代币支付工程师，用代币补贴流动性，并用代币资助安全审计。只要这些代币保持其美元价值，系统就能运作。不幸的是，在最近的熊市中，绝大多数山寨币的价值损失在70%到90%之间，使得资金周转计算极为不准确。

Tally，一个为包括Uniswap、Arbitrum和ENS在内的500多个协议提供治理的DAO工具平台，处理了超过10亿美元的支付，并帮助确保了高达800亿美元的链上价值。它仍然无法生存。联合创始人Dennison Bertram在宣布关闭时写道：“在去中心化协议的治理工具中，没有一家获得风险投资支持的企业，至少目前还没有。”

Step Finance，一个Solana投资组合追踪和分析平台，筹集了足够的资金来构建一个真正的产品。在1月，一次针对一名高管设备的网络钓鱼攻击从该协议的多重签名钱包中盗走了261,854 SOL，价值约3500万美元。救助资金从未到达，尽管团队探索了“每一个可能的前进路径，包括融资和收购机会”，但都没有成功，平台在2月关闭。

Everclear，一个跨链结算协议，达到了每月5亿美元的交易量。它仍然耗尽了资金。团队表示：“尽管达到了每月5亿美元的交易量，但跨链求解器领域从未发展出我们所需的商业深度。”该公司已转向B2B2C模式，并签署了几家主要行业合作伙伴，但“低估了这些合作伙伴上线所需的时间——而我们的资金在他们上线之前就耗尽了。”

这些案例的共同模式是使用而没有收入，且国库完全以面临严峻下滑的代币计价。

黑客攻击现在是死刑宣判

伴随着关闭潮的是有记录以来最严重的DeFi攻击。Blockaid的一份报告估计，2026年上半年因链上攻击损失了11亿美元——超过了2025年全年的总和。

2026年4月是加密历史上按攻击次数计算的最黑暗月份。仅两次攻击就占据了大部分损失：4月18日对Kelp DAO的2.93亿美元攻击，以及4月1日对Drift Protocol的2.85亿美元盗窃，北朝鲜关联的黑客花了六个月的时间通过社交工程进入基于Solana的交易所，而没有利用任何一行智能合约代码。

TRM Labs估计，2026年上半年与北朝鲜相关的行为者占所有加密黑客损失的66%——高于2025年的64%和本十年初的10%以下。这些操作的复杂性提高了安全成本的底线，超出了中层协议所能承受的范围。

在这一周期中，变化在于黑客攻击后的处理方式。以前，社区会团结起来，国库会弥补短缺，从而实现复苏。然而到2026年，代币计价的国库已经因熊市而耗尽，风险投资公司对协议的救助支票发放速度也不如从前。此外，流动性问题仍未从去年十月190亿美元的杠杆清算中恢复过来，导致山寨币在任何小新闻出现时都容易受到价格波动和快速抛售的影响。

‘僵尸’问题

并非所有死去的协议都会干净利落地消失。当团队解散、公司申请破产时，他们部署的智能合约仍在运行，代码并不会真正消亡。

在七月，Lazy Summer Protocol发生了600万美元的漏洞，直接追溯到2025年11月崩溃的Stream Finance。在Stream Finance消失八个月后，死去协议未解决的代码成为了一个活跃协议的攻击向量。

Moonbeam的停运为同样的问题增添了更明显的维度。该链在7月31日停止了区块生产。任何仍锁定在Moonbeam上部署的DeFi协议中的资产——包括在借贷协议Moonwell中的头寸——现在都无法访问。合约仍然存在，但没有人能够对此采取任何行动。

风险不仅仅存在于资金被困的用户身上。安全研究人员指出，孤儿合约往往携带在团队停运前被降级的未修补漏洞，而用户依赖的审计报告是针对特定时间点的特定版本代码编写的。随着协议在墓地名单上不断增加，主要链上活跃但无头的合约数量也在增长。

谁还在坚守

那些不仅在熊市中生存下来而且有所增长的协议之间的共同因素很简单：它们以美元而不是自己的代币产生收入。

去中心化永续合约交易所Hyperliquid在6月30日累计费用超过10亿美元——在推出不到两年的时间里，并且是在加密熊市期间。随着市场下跌，其交易量实际上有所增加，该协议现在占据了去中心化永续合约市场的70%。

DeFi借贷领头羊Aave截至2026年7月持有超过120亿美元的存款，并产生超过1亿美元的年化借款费用。它在4月经历了一段严重的压力——当Kelp DAO的黑客攻击引发了84亿美元的存款流出——但仍然继续运营。

流动性再质押协议Ether.fi在熊市来临之前就多样化了其收入来源。其加密关联借记卡产品现在占协议收入的约50%，2026年第二季度的交易费用创下272万美元的记录。该协议的总锁定价值为78亿美元。

幸存者不一定是技术上最复杂的项目，或资金最多的项目，或社区最大的项目，他们只是构建了人们愿意为之付费的产品。

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