韩国股市下跌 30%，散户杠杆投资者损失 387 亿美元

韩国综合股价指数（KOSPI）较 6 月 19 日高点下跌 30%，由 AI 热潮及杠杆资金推动的股市狂热迅速转为悲观情绪。韩国政府原计划通过引入更多投资工具、改善公司治理等方式消除「韩国折价」，但市场剧烈波动令政策效果及投资者风险承受能力受到审视。韩国监管机构于 5 月 27 日允许单只股票杠杆 ETF 上市，投资者需完成 1 小时培训并存入至少 1000 万韩元。三星电子与 SK 海力士市值均达到 1 万亿美元，带动 KOSPI 较去年 10 月水平上涨超过一倍并突破 8000 点。散户为追逐 AI 行情大量借贷，KOSPI 融资余额年内一度增长约 75%，6 月 24 日达到创纪录的 29.8 万亿韩元。由于三星电子和 SK 海力士合计占 KOSPI 总市值逾 53%，相关杠杆产品进一步放大市场波动。7 月初，韩国恐慌指数 VKOSPI 升至 97.99，创 2009 年以来最高水平。花旗 7 月 28 日估算，散户投资者在杠杆 ETF 上的损失达到 387 亿美元。市场回调带来社会压力，首尔精神科医生接诊的股票投资相关患者由去年每日 7 至 8 人升至今年 6 月以来平均每日 11 人。韩国当局已收紧个人投资杠杆 ETF 的限制，分析人士认为，过度波动可能影响韩国争取纳入 MSCI 发达市场指数的目标。

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