币界网报道:
pump.fun 持续用协议收入回购 $PUMP 后,这部分仓位在经历约 9 个月浮亏后已转为盈利。Blockworks Research 的数据称,近期代币价格走强,使这项回购计划重新回到正收益区间。
协议收入近期回升
这轮变化与 Solana 链上交易活跃度回暖同步出现。报道提到,pump.fun 近几周收入明显增加,周收入已从 7 月初略高于 600 万美元,升至上周的 1100 万美元。
pump.fun 在 4 月已将用于 $PUMP 回购的协议收入占比,从 100% 下调至 50%。即便如此,随着收入增长和代币价格反弹,回购计划的账面表现仍出现改善。
市场情绪出现转向
报道认为,除了回购力度和市场关注度上升,早期投资者在代币解锁后暂未集中抛售,也改变了外界对 $PUMP 的判断。原本被部分交易者回避的资产,近几周转为 Solana 网络表现较强的代币之一。
文章同时提到,虽然通过回购机制买入的代币在技术上会被销毁,但 $PUMP 的价格表现再次引发市场对"回购是否有效"的讨论。部分项目选择用协议收入从公开市场买回代币,以向持有者释放利益一致的信号。
回购模式再受关注
围绕代币回购,市场分歧一直存在。反对者认为,这种做法可能只是把项目收入投入市场,为其他投资者提供退出流动性,未必能持续创造价值。
不过,随着 $PUMP 回购仓位转盈,支持者的声音再次增加。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为,回购是较强的价值捕获方式。也有市场参与者拿 $PUMP 和 $HYPE 作比较,认为回购能否奏效,取决于项目收入能力和市场对模式本身的信心。
报道还提到,Hyperliquid 的 Assistance Fund 也会用协议收入买入 $HYPE。该基金目前持有 4600 万枚 $HYPE,按文中口径市值约 27.6 亿美元,平均买入成本为每枚 26.56 美元,账面浮盈约 15 亿美元。
相比之下,pump.fun 的回购计划虽然刚刚摆脱浮亏,但在回购规模和账面收益上,仍与 Hyperliquid 存在明显差距。
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