去中心化交易所与中心化交易所：去中心化交易所创下新纪录

去中心化平台与中心化平台之间的力量对比刚刚达到了一个新高度。在2026年7月，去中心化交易所（DEX）的现货交易量占中心化交易所（CEX）交易量的近24%，这是自2019年开始跟踪以来的最高水平。这个数字是真实的。然而，其解读值得更仔细的审视：这一纪录既得益于中心化平台的下滑，也得益于DEX的稳健，而此时正值欧洲交易者面临监管转型的最糟糕时刻。

简要概述

• 2026年7月，DEX/CEX现货交易量比率达到了约24%，是自2019年以来的最高水平（数据来源：The Block，DefiLlama）。
• 这并不是DEX的暴涨：它们的绝对交易量实际上在一个月内下降了约26%，降至近1310亿美元。主要是中心化交易量收缩，月交易量约为6700亿美元。
• 在链上衍生品方面，Hyperliquid占据主导地位，根据2026年的不同月份，其月交易量在170亿到245亿美元之间。
• 有三大因素推动交易者转向链上：对FTX的遗留不信任、如今可信的用户体验以及通过代币化而来的机构参与。
• 对于欧盟居民来说，真正的问题不再是《CEX还是DEX》，而是《平台是否获得授权》：自2026年7月1日起，只有在MiCA下注册的服务提供商才能为欧盟客户提供服务。

一个很大程度上归因于中心化平台下滑的纪录

首先，我们需要将这个数字放在背景中来看。The Block发布的比率并不衡量DEX的市场份额；它将去中心化的现货交易量与一组大型中心化平台的交易量进行比较。24%的比例意味着DEX处理了CEX交易量的不到四分之一，而不是它们占据了市场的四分之一。一年前，这一比率约为17%。

这个细微差别很重要，因为增长主要来自另一方。CEX的现货交易量降至12个月来的最低水平，约为6700亿美元，而年度峰值为22300亿美元。另一方面，DEX并没有创下任何绝对纪录：它们的交易量实际上在一个月内下降了约26%。换句话说，它们在一个缩小的蛋糕中占据了更大的份额。Coinbase和Gemini在此期间减少了员工，而一部分投机交易量则转向了预测市场，这在这个比率中并没有体现。然而，这一趋势仍然是自2025年以来更深层次趋势的一部分，Hyperliquid正在逐渐接近中心化巨头。

Hyperliquid：链上衍生品的展示平台

在衍生品方面，转变最为显著。Hyperliquid是一个运行在其自身区块链上的订单簿，单独占据了去中心化永续合约交易量的约36%至44%，具体取决于时间段。其月交易量在2026年间波动在170亿到245亿美元之间，远远领先于dYdX或GMX。

一个值得纠正的观点，因为这个数字经常被引用：有时提到的每月超过4300亿美元的门槛对应的是整个链上永续合约市场的最佳月份（2025年夏季），而不是仅仅指Hyperliquid。

在这些交易量背后，隐藏着市场性质的转变。与代币化资产（股票、商品、指数）挂钩的永续合约正在逐渐占据市场，甚至有时与比特币竞争。当现实世界的资产在链上交易时，几乎总是在去中心化的基础设施上进行，这部分交易量是中心化交易所无法捕捉到的。
BTCUSDT图表来自TradingView

信任、用户体验、机构：三大驱动力

为什么会有这种转变？有三个原因结合在一起：

第一个是信任，或者说缺乏信任。2022年11月FTX的崩溃留下了深刻的印记，每当一个平台发生新的安全事件时，旧的反应便会被重新唤起：<< 你的密钥不在，你的加密货币也不在 >>。

因此，自我保管钱包的兴起，用户可以控制自己的资产，而不是将其留在交易所。例如，瑞士的Tangem声称在2025年生产了超过六百万张NFC卡，营业额达到6100万美元，同比增长102%。妥协是显而易见的：持有密钥的人要独自承担责任，丢失的密钥无法恢复。

第二个原因是用户体验。去中心化金融（DeFi）不再仅限于内行人士。聚合器、简化的界面、新代币几乎即时上市：与中心化交易所的体验差距大大缩小。

第三个原因是机构的到来。现实世界资产的代币化，现已超过200亿美元的总锁定价值，吸引了传统流动性，机械地流向去中心化平台。

在欧洲，真正的分水岭是监管

这是大多数分析忽视的角度。对于欧洲用户来说，<< 中心化交易所还是去中心化交易所 >>的问题被一个更严峻的问题所取代：该平台是否被授权为我提供服务？自2026年7月1日起，MiCA的过渡期结束。只有拥有CASP授权的服务提供商才能合法地向欧盟客户提供加密服务，ESMA明确建议投资者在将资金托付给平台之前，检查其在CASP注册中的状态。到2026年8月底，只有300多家公司获得了授权，而之前有超过1000家公司在运营。

在实践中，这重新分配了市场格局。MEXC在全球范围内仍然是一个非常易于访问的平台，流动性充足，拥有市场上最广泛的代币目录之一。但在2026年中期，它不在ESMA的CASP注册中，并出现在可能限制欧盟用户访问的平台名单上。因此，对于欧盟居民来说，第一步不是注册，而是检查其资格，这一点法国金融市场管理局（AMF）已多次发出警告。

自我保管的钱包不受此限制：自己持有密钥并不是一种受监管的服务，因此像 Tangem（使用代码 Milly10 可享受 10% 的折扣）这样的工具在任何国家都可以使用。这导致了一种越来越普遍的配置：在允许的地方使用授权平台进行交易，然后将资产转移到自我保管钱包中进行保存。<< CEX 对 DEX >> 转变为 << CEX 和自我保管 >>，各自发挥其最擅长的角色。

真正的变化不是集中平台的预期死亡。问题在于，在欧洲，交易的地方问题现在伴随着“我是否有权”这一问题，越来越多的用户通过分配角色来回答这两个问题：一个授权平台用于交易，自己的密钥用于保存资产。现在的问题是，有多少离开欧洲市场的平台会通过 MiCA 的大门回归，以及在夏季低谷过后，集中交易的交易量是否会反弹。2026 年 5 月开启的 MiCA 修订将提供第一个线索。
集中交易所会消失吗？集中交易所会消失吗？

没有迹象表明这一点。尽管 DEX 创下了记录，CEX 仍然保持更深的流动性、以欧元为入口的通道以及 DeFi 仍然难以匹敌的客户支持。在现货交易量上，它们仍然大约是 DEX 的四倍。变化的是使用方式，而不是它们的存在。
MEXC 在欧盟可用吗？MEXC 在 2026 年 6 月中旬不在 ESMA 的 CASP 注册中，并且可能会在 2026 年 7 月 1 日起限制欧盟用户的访问。在交易之前，请检查其在您所在国家的可用性和监管状态。在平台可用的地方，您可以通过我们的合作链接开设账户。
什么是自我保管钱包？它是您唯一持有私钥的钱包，没有中介。像 Tangem（使用 Milly10 可享受 10% 的折扣）这样的 NFC 卡模型就是一个例子。其优点是完全控制；缺点是对备份的完全责任。
DEX 的记录是否意味着它们已经超越了 CEX？不。24% 代表的是交易量的比例，而不是主导地位。集中平台仍然处理绝大多数的现货交易量。