比特币：BTC挖矿盈利能力崩溃，加速向人工智能转型

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2026年9月9日Rémy Rencurel

比特币挖矿难度的前所未有的下降

比特币网络的挖矿难度在2025年10月底达到了近156万亿（T）的历史高点，随后开始持续下降。到2026年9月1日，这一难度甚至降至约125.8万亿，经历了连续十个月的下降（见下图）。

这样的变化在BTC网络的历史上几乎是前所未有的。挖矿难度仅在2021年经历过类似的年度下降，当时中国试图禁止比特币挖矿。

在这次难度下降期间，比特币的价格从2025年10月的最高点126,000美元跌至2026年6月底的近58,500美元。然而，最近几周，BTC的价格反弹，回升至79,000美元左右。

比特币区块链的挖矿难度在全年总体上有所下降。（Hashrate Index）

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在相同的hashrate下挖掘更多BTC，但收入却减少

2026年第二季度，加密矿业公司的业绩非常显著。实际上，MARA比一年前多挖了3%的BTC，但其收入下降了27%。根据Four Pillars分析师的最新报告，Riot的BTC产量增加了11%，但挖矿收入下降了19%。

必须指出的是，<< hashprice >>（每PH/s的每日收入）在去年6月触及28.30美元的低点，并且在超过两个月的时间里一直低于许多运营商的盈亏平衡点（见下图）。

自2025年10月以来，比特币矿工的hashprice经历了艰难时期。（Blockcahin.com通过Four Pillars）

更糟的是，加密矿工的成本在上升，因为Riot每挖掘一个BTC的生产成本（不包括折旧）达到了49,912美元，约占71,667美元的平均销售价格的70%。一年前，这一比例仅为50%。而包括挖矿机器（ASIC）和基础设施的折旧后，生产成本甚至高达90,631美元，这意味着挖矿已经亏损！

对某些矿工来说，比特币的生产成本变得问题重重。

由于挖矿盈利能力的下降，向人工智能的转型加速

为了资助他们的转型，上市矿工在2026年第一季度出售了超过32,000 BTC，这是他们历史上最大的季度销售，仍然根据Four Pillars的报告。这笔资金用于收购发电厂、长期租赁AI数据中心或全面转向云计算。

BTC矿工向人工智能转型的案例不断增加。TeraWulf与Anthropic签署了一份为期20年的租约，金额约为190亿美元。Cipher与AWS签署了一份为期15年的合同，金额为55亿美元。Riot宣布与一家领先的人工智能实验室达成了约91亿美元的协议。

最激进的案例是Keel Infrastructure，前身是Bitfarms。到2026年第二季度，该公司将拆除其在美国的所有挖矿业务，更名并宣布计划在年底前出售其剩余的1861个BTC。该公司目前正在与三个地点的租户进行谈判，以改造其基础设施，但尚未签署任何租约。这一全面转型展示了挖矿与人工智能托管之间的断裂程度。

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加密市场的反弹目前还不够

8月比特币价格的反弹突显了矿工之间的显著股市分歧。在8月17日至28日之间，比特币上涨了21%，而MARA和Bitdeer各上涨了10%，American Bitcoin上涨了8%，而IREN下跌了21%，Cipher和Core Scientific下跌了18%，TeraWulf下跌了13%。

总的来说，只有那些仍专注于挖矿的公司股价上涨。那些已经完成或大幅推进向人工智能转型的公司则出现下跌。比特币的近期反弹帮助了那些仍然忠于挖矿的公司，使得自2026年6月以来，哈希价格上涨了超过40%。目前哈希价格刚好低于40美元。

此外，自十多年来首次，哈希率不再跟随比特币价格的上涨。可以说，已经分配给人工智能的设备和电力无法再用于加密挖矿。这是一种结构性断裂，类似于Twenty One Capital最近提到的哈希率的首次“熊市”。

👉 关于同一主题 -- 比特币：根据Twenty One Capital，哈希率经历了首次“熊市”面对人工智能

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2028年的减半将是矿工经济方程的下一个考验

在当前的恶化中，还增加了比特币代码中设定的一个截止日期。到2028年，区块奖励将再次减半（将从3.125 BTC降至1.5625 BTC），这将机械性地减少矿工的主要收入来源。

因为交易费用，最终应该接替区块奖励，仍然是微不足道的。例如，在2026年8月中旬的一周内，它们仅占分发的3178个区块奖励中的22个BTC，仅占0.69%。

因此，2028年的减半可能会使许多BTC矿工处于亏损状态，前提是该加密货币的价格在那之前没有大幅回升。无论如何，所有这些因素都加强了向人工智能转型的理由，因为在人工智能领域，成本和收入的可预测性更好。

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来源：Four Pillars
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Rémy Rencurel 53 篇文章
自 2013 年起对比特币和区块链技术产生兴趣，2018 年以来我成为了一名专业的加密货币新闻撰稿人。我见证了加密领域的各个周期，从早期的业余挖矿到行业的逐步规范化。如今我是一名独立撰稿人，专注于加密货币新闻、金融市场和监管动态。