为什么110个企业区块链将面临大规模洗牌——以及Coinbase的秘密计划来吸收它们

企业区块链正在迅速增加，但Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗预计，这一繁荣将以整合而非共存告终。

在过去的一年中，包括Stripe、Circle和Robinhood在内的几家企业机构和华尔街巨头，已经为稳定币和机构市场开发了基础设施。

它们的扩张重新引发了人们的担忧，即受监管的公司凭借已建立的分销网络，可能会将金融活动从推动加密货币增长的无许可网络中抽走。

然而，阿姆斯特朗对这种繁荣的看法有所不同，他预计新推出的区块链将分散流动性和用户，最终迫使较弱的平台合并或撤退。

企业链已经找到用户

对公共网络的威胁正在获得可信度，因为公司正在围绕其已控制的业务和客户构建链。

VanEck研究表示，银行、交易所和支付公司可以利用专有网络来控制验证者和参与，保护敏感信息，保证成本，并保留本应归公共区块链的费用。

作为背景，Stripe的Tempo专注于支付，Circle的Arc专注于稳定币结算，而Robinhood Chain则专注于代币化证券。

Robinhood Chain的早期表现显示了与已建立的分销网络一起推出的优势。

Token Terminal的数据表明，该网络在其第一个月处理了大约2亿笔交易，而在其上构建的应用程序吸引了约6.5亿美元的总锁定价值。其稳定币供应达到了约5.2亿美元，同时每月活跃用户达240万。

然而，这种吸引力并不能保证扩展的领域能够维持超过100个网络。

L2Beat跟踪了110个以太坊扩展项目，包括22个rollups、7个validiums和optimiums，以及81个其他系统。

该平台的数据表明，截至7月31日，仅有24个网络的用户操作超过每秒两次。第32名网络的活动降至每秒不到一次，留下大多数网络远远落后于相对较小的链群。

其中一些网络服务于狭窄的应用，或仍处于早期开发阶段。然而，这一分歧表明，部署链比吸引持久的流动性、开发者和用户要容易得多。

在交易所的财报电话会议上，阿姆斯特朗表示，他预计企业网络将面临相同的压力。他将它们的繁荣与稳定币市场进行了比较，许多公司推出了与美元挂钩的代币，但活动集中在Tether和USDC周围。

他认为，一些专业链可能会保持独立。然而，其他链最终可能会决定，维护独立基础设施的成本超过控制它的价值。

阿姆斯特朗表示，这一过渡可能需要一种“并购类型的过程”，并暗示Coinbase可能需要在这一领域成为专家。他没有指出目标或披露收购计划。

他的评论显示，Coinbase正在超越启动周期，关注哪些网络能够保留足够的活动以生存。

控制创造下一个断层线

与此同时，规模并不是唯一将幸存者区分开来的因素，因为企业链所提供的控制也可能限制其中立性。

哥伦比亚商学院的兼职教授奥米德·马莱坎认为，比特币的定义性创新是用开放协议强制执行的规则替代可识别的支付操作员。矿工自愿根据这些规则处理交易，无法单独重写账本或永久阻止有效支付。

许可网络创造了不同的关系。验证者是已知的，由运营商选择并可能被移除，这使得赞助公司或财团对系统的行为具有实际影响。

他指出，Tempo展示了这种权衡。其文档表示，该网络旨在变得无许可和去中心化，但其活跃验证者集的管理仍由Tempo团队进行许可。

Malekan认为，一个可识别的守门人可能会受到压力，审查交易、撤销活动或停止网络，因为它可以协调这些决策。在一个足够去中心化的网络中，验证者可以更有说服力地主张协议而非任何参与者控制结算。

受监管的公司可能故意接受这种风险。许可使他们能够获得隐私、合规控制和可追责的交易对手，这些都是在链上转移证券和机构资产所需的。VanEck认为这些特性是企业区块链的核心优势。

相同的结构可能使网络更难以获得竞争对手的信任。考虑是否放弃自己链条的公司会关心流动性和分配，但它们也可能抵制将关键活动置于竞争对手可以更改的规则之下。

Malekan表示：

“所有这些争论就是为什么尽管有聪明人的诚实尝试和数百万的投资，其他所有构建许可链的尝试都以彻底的灾难告终。”

Base代币可能扩大Coinbase的领先优势

但Coinbase正试图在整合阶段开始之前解决这一冲突。

Armstrong表示，Base是其第二层以太坊区块链网络，已经积累了大约两年的先发优势，并在过去12个月内处理了约32万亿美元的稳定币转账。Coinbase希望其他公司将该网络视为中立基础设施，而不是其交易所的延伸。

首席财务官Alesia Haas表示，公司正在朝着更深层次的去中心化努力，并继续探索Base代币。Coinbase尚未披露发行日期、分配模型或该资产将赋予持有者的权利。

Haas表示，公司有一次机会来正确设计代币。与此同时，Base通过Azul和Beryl升级推进了其技术路线图，改善了安全性、扩展性和去中心化的路径。

因此，该代币可能具有比奖励早期用户更具战略性的目的。

一种分配治理或验证权力的设计可以减少Coinbase的控制，使Base对重新考虑自身网络的公司更具可信度。

虽然迁移到由直接竞争对手控制的基础设施会带来商业风险，但加入由更广泛群体治理的网络可能会呈现出不同的计算方式。

Coinbase尚未确认该代币将赋予治理权或实质性减少其影响力。然而，将探索与Base的去中心化工作联系起来，仍然表明中立性是设计问题的一部分。

这一决定可能与Base现有的规模同样重要。Coinbase可以提供交易所用户、机构关系、USDC流动性和新链必须独立构建的产品集成。更大的去中心化可能增加将这些优势转化为共享基础设施所需的可信度。

Armstrong的整合场景并不要求Coinbase收购每个挣扎的网络。公司可以迁移应用程序、共享结算基础设施，或在放弃单独执行层的同时保留其面向客户的产品。

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