华尔街开始关注比特币下跌后的未来

• 比特币ETF在一天内吸引了近3亿美元的资金。
• 黑石公司表示，近期的下跌并未改变其对比特币的投资论点。

比特币（BTC）仍远低于历史最高点，但一些主要机构投资者，如黑石和VanEck，开始的解读似乎不再仅仅集中于下跌。

截至本文发布时，比特币的交易价格约为68,500美元，比2025年10月达到的126,000美元历史最高点低46%。此外，自6月初以来，比特币主要维持在58,000至66,500美元之间。
比特币交易价格超过68,000美元。来源：TradingView。

然而，尽管价格在该区域内持续横盘，机构的目光开始转向修正之后可能发生的事情。

黑石公司并未因下跌而改变其论点 {#h-blackrock-no-cambia-su-tesis-por-la-caida}

黑石的分析师Will Su和Robert Mitchnick在8月发布的一份报告中指出，近期的修正主要是由于去杠杆化过程和资金流动动态所致，并非其对比特币论点的基础恶化。

<<我们认为这波抛售是由于一种特有的去杠杆化和流动动态的结果>>，他们解释道。

根据全球最大的资产管理公司，在永久期货中积累的投机性头寸使市场对清算潮特别敏感。此外，机构资金流动的暂时放缓以及部分资本向其他领域（如人工智能）的转移也加剧了这一情况。

对于黑石而言，这些变动并未改变机构采用的结构性进程。该公司继续将比特币视为一种新兴的全球货币替代品，以及一种能够提供长期多样化的资产。

他们的论点回归到一个基本特征：比特币的供应是计划好的，而法币的数量可以扩展。在这种背景下，Su和Mitchnick认为，<<适度配置比特币对许多投资者来说仍然具有吸引力>>。

在其传统投资组合模型中，黑石建议将BTC的配置设定在1%到2%之间，以平衡风险和收益。

VanEck开始看到积累的条件 {#h-vaneck-empieza-a-ver-condiciones-para-la-acumulacion}

VanEck的高级投资分析师Patrick Bush和数字资产研究负责人Matthew Sigel通过其比特币投降检查模型分析了市场，使用了12个指标。

他们的解读并不是比特币已经找到一个底部。正如CriptoNoticias所报道的，VanEck认为多个指标显示出投降的信号（实现损失增加、盈利供应下降以及对保护的需求增加），并且很大一部分卖压可能已经过去，逐渐为积累阶段创造了条件。

周期的时机也纳入了他们的计算。之前的三次大熊市平均需要12.7个月的时间，从最高点到达最大跌幅。比特币目前约在自10月创纪录以来的第11个月，因此该公司将9月至11月识别为一个可能的过渡窗口。

在这项分析中，有一个供应方面的动态。在过去的30天里，持有超过一年时间的BTC数量减少了大约356,000个，降至1184万个单位。
按年龄组划分的比特币持有情况。来源：VanEck

这意味着长时间未动的币正在回归市场。现在的问题是是否会出现足够的需求来吸收这些供应，并将重新分配转变为积累。

一个初步的信号开始出现。从另一方面来看，比特币在现货市场的显性需求接近自二月份以来首次回到正值区域。
30天显性需求再次接近正值区域。来源：CryptoQuant。

该图表显示了30天显性需求的演变。绿色区域对应于需求为正的时期，红色区域则是需求收缩的时刻。

最新的信号位于右侧：在六月和七月经历了剧烈下跌后，负需求开始迅速减少，并再次接近平衡点。

这仍然不等同于购买的持续扩张。然而，它显示出伴随价格疲软的力量正在减弱。

背景提供了另一个参考。当该指标之前回到正值区域时，比特币在接下来的60天内获得了18.1%的中位数收益，分析的案例中78%是正收益。 在当前的低估值情况下，这一历史比例上升至87%。

这不是对未来表现的预测，但确实有助于解释为什么需求的恢复开始对那些从投资角度观察修正的人变得重要。

资金开始支持这一解读 {#h-el-dinero-empieza-a-acompanar-esa-lectura}

如果资金流继续远离比特币，管理者的立场将仅仅是市场的一个解读。最新的数据开始显示出不同的情况。

美国的比特币现货交易所交易基金（ETF）在周一录得近3亿美元的净流入，这是自5月5日以来最大的单日正流入。
8月17日，周一，美国ETF录得三个月以来最大单日资本净流入。来源：SoSoValue。

一天的数据并不能确立趋势。然而，这一动态变得重要，因为它部分逆转了BlackRock所识别的导致修正的因素之一：机构资金流的动能减弱。

因此，价格行为与机构视角之间的距离开始显得比准确预测最低点更有趣。

VanEck观察到修正已深入，条件可能有利于积累阶段。BlackRock将此次下跌解读为市场调整，长期论点没有变化。 而ETF再次开始吸引资本。

华尔街仍未确认复苏已经开始。它正在做一些前期工作：开始寻找理由去关注下跌之外的事情，同时比特币的价格仍然接近其历史最高价的一半。

标签：比特币 (BTC) 最新动态 价格与交易

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