传统金融永续合约在加密交易所翻倍至20亿美元：CryptoQuant报告

根据CryptoQuant的报告，与股票、金属和石油相关的永续合约的未平仓合约自5月底以来翻倍，因为主要的加密交易所正在扩展到数字资产之外。
摘要

• 传统金融永续合约的未平仓合约已超过20亿美元，增长超过一倍。
• Binance、Bybit和Gate控制着**约70%**的新兴衍生品市场。
• 加密永续合约的未平仓合约接近650亿美元，比之前的峰值低约20%。

传统金融永续合约未平仓合约超过20亿美元

根据CryptoQuant的报告，传统金融永续合约已成为加密交易市场中增长最快的领域之一。

这些产品为交易者提供了对传统资产（包括金属、原油和股票）的持续敞口。与标准期货不同，永续合约没有固定的到期日，并使用定期资金支付来保持其价格接近基础市场。

这些产品的未平仓合约在2026年春季保持在大约3.5亿到5亿美元之间。然后，从5月底开始急剧上升，到7月超过20亿美元。

这一增长使加密交易所能够更直接地与传统交易平台竞争。加密交易场所可以全天候提供这些合约，包括在传统股票和商品市场关闭时。

尽管快速增长，传统金融永续合约与加密衍生品相比仍然较小。CryptoQuant估计，该领域仅占约650亿美元加密永续合约的约3%。

Binance在传统金融衍生品中扩大领先地位

Binance在这两个类别中持有最大的未平仓合约份额，显示出成熟的加密交易所如何利用其流动性和交易基础设施进入传统资产市场。

CryptoQuant的快照显示，Binance的传统金融永续合约未平仓合约约为7.2亿美元，约占市场的35%。Bybit和Gate各自跟随，约为3.81亿美元。

这三家交易所共同占据了约70%的传统金融永续合约未平仓合约。再加上OKX和Bitget，前五名的份额达到了约93%，其余资本分散在较小的交易场所。

这种集中度与加密永续市场的结构相似。Binance在报告的主要快照中持有约228.6亿美元，或35%的加密永续合约未平仓合约。Bybit以96.7亿美元紧随其后，而Gate持有86.1亿美元。

这三大平台控制了约63%的加密永续合约未平仓合约。包括Bitget和OKX在内的五大交易所占据了约81%。

加密永续合约仍低于之前的峰值

自2023年初以来，加密永续合约的总未平仓合约已扩大五到六倍，当时约为120亿到150亿美元。

未平仓合约的资本在2025年9月达到了约800亿美元，并在2026年初回到了类似水平。此后下降了约20%，降至约650亿美元。

CryptoQuant将这一下降解读为去杠杆化或资本撤回的证据，而不是新资金进入加密衍生品市场。这一下降与追踪传统资产的产品的增长形成对比。

然而，20亿美元的传统金融领域尚不足以抵消更广泛的加密永续市场的变化。其扩张反而表明交易所正在增加新市场，同时在最大运营商之间保持相同的资本集中度。

美国永续期货市场遵循受监管的路径

美国投资者正在获得类似产品的访问权限，但国内合约在不同的监管结构下运作。

Coinbase金融市场为美国客户提供CFTC监管的永续风格期货，几乎全天候交易。与没有到期日的离岸永续合约不同，Coinbase的合约有五年的期限，并使用资金支付与现货价格保持一致。

美国市场也在朝着真正的永续合约发展。今年5月，商品期货交易委员会批准了Kalshi的现金结算比特币永续期货合约，该合约没有固定的到期日，并持续交易。监管机构表示，其评估适用于每个合约，并不自动涵盖与非加密资产相关的永续合约。

CryptoQuant的发现表明，对持续交易的需求正在超越加密货币。传统金融永续合约是否会成为交易所资本的更大来源将取决于流动性增长、监管访问以及交易者是否继续将活动从传统场所转移。