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    全球支付的真相,被 Airwallex 捅破了

    By: www.chaincatcher.com|2026/05/28 19:45:00
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    作者:刚哥

    上一篇文章发出后,很多人私信我,问题主要集中在以下几类:

    "某某平台看起来也差不多,靠谱吗?"

    "数字货币支付是不是不用这么麻烦了?"

    "Airwallex 把支付做这么重,有这个必要吗?" 要回答这些问题,其实可以看一看Airwallex 创始人 Jack Zhang在官微和 X.com(原推特)上发的热门文章《最难的路,才是出路:全球支付基础设施全景》。

    图1 Jack Zhang 推特原文

    这篇文章不仅解释了 Airwallex 为什么选择"重资产"这条路路,而且把全球支付行业长期秘而不宣的一个问题给捅出来了。 到底他讲了些什么呢?下面我来给大家介绍下。
    【全文 2966 字,预计 10 分钟】

    01 表面同质化,底层差异化

    企业客户在选择支付平台的时候,经常会被一个问题所迷惑,交流的几家支付公司看上去能力都差不多。

    比如,全球上百家支付公司几乎都在用一套相似的话术介绍自己的产品:极速到账、全球覆盖、服务现代企业,连功能和界面也越来越同相似。

    • 大家都有全球收单:接入一条包装过的 Visa/MasterCard 通道,就可以讲成"支持全球 200+ 个国家和地区";
    • 大家都有全球账户:合作几家银行,就可以讲成"一个账户全球收款,覆盖 20+ 主流币种"。

    问题在于,表面上的功能越来越像,底层能力却是天差地别。

    图2 表面同质化难掩底层巨大差异

    用户也无法在产品介绍上看到平台之间真正的差异,所以就才会在成本、背景、牌照、风险等方面与支付机构反复较真。 说到底,企业客户真正在意的,不只是接入体验,而是资金链路稳不稳、合规体系牢不牢、进入新市场之后能不能顺利展业。 所以判断一家支付平台是否靠谱,不能只看前台长什么样,更要看平台到底把复杂性留给了自己,还是转嫁给了客户。

    02 全球支付的三条路径

    既然前台看清楚核心能力,那就必须回到底层,把这个行业常见的几条路径拆解清楚。

    如果把行业里的主流玩家拆开看,大致就是三条路。

    图3 全球支付演进的三条分岔路

    2.1 第一条路:绕过传统链路

    第一条路:Web3 数字货币支付

    这条路上普遍会讲同一个故事:稳定币、链上结算、可编程支付、点对点支付。相较于传统支付,能够路径更短、速度更快、成本更低;并且希望通过一个小额高频的故事切入消费零售场景。

    然而你会发现,这条路上,数字货币支付玩家生下来的寥寥无几。 核心原因在于,不是这条路没有效率,而是在主流支付平台面前,新玩家没有任何替代优势,并且太多的合规摩擦短期也内难以解决。

    图4 第一条路:链上结算绕过传统链路 现在,主流的全球支付平台,不仅拥有全球的支付网络,还深入各国本地生态,搭建运营团队,形成了技术、服务、合规、产品层面对数字货币支付的全面优势。

    • 技术层面:全球支付秒到、商家结算到卡 D1/D0 可选;

    • 服务层面:高度竞争下支付成本也不高,并且成熟的本地运营团队服务到客户最后一公里;

    • 合规层面:各个司法区对其合规性一直存疑,因此合规摩擦很大;

    • 产品层面:主流支付平台同样关注稳定币支付,只要合规政策落地,产品随时可以接入和替代。

    所以,走这条路的新玩家会发现,可选的往往只剩下主流支付机构不愿意服务的碎片化市场,以及不敢服务的灰黑产客户。

    这也是很多抱着 Web3 支付创业梦想的人,最终不得不黯然退场的原因。

    2.2 第二条路:包装传统基建

    这是行业里最多人走的一条路:依托合作伙伴、中间机构,把复杂陈旧的底层架构做一层包装,再用更好的产品体验和更快的营销来推动市场拓展。

    这条路的优势也很显而易见,见效快、展业快、覆盖扩张也快,所以天然会成为多数玩家的选择。

    但问题在于,它更多是在优化前台,而不是改写底层。 Jack Zhang 对这一点的判断很直接:核心问题并没有变,代理行链路、双边合作关系、合规依赖风险,全都还在那里。 同时他认为:"好看的界面早已是标配,但这撼动不了全球支付的底层运行逻辑。"

    图5 第二条路:聚合网关包装基础设施

    其实,全球市值增长最快的 Stripe,在 2019 年收购 Airwallex 被拒绝,以及 2026 年传闻收购 PayPal(最后也被拒绝)。

    至少说明了一点,哪怕是依靠"科技 + 轻资产连接"快速做大的国际支付巨头,最后也还是要回头补基础设施这门课。

    很多时候,看起来更轻的路,并不是不要基建,只是把基建推迟了。

    2.3 第三条路:自建全球金融基础设施

    这也是Airwallex、蚂蚁国际、Pingpong、连连国际这类公司选择的路:在业务覆盖的司法辖区持牌,在当地做本土化运营,与监管保持常态化沟通,并尽可能把合规、技术和底层网络掌握在自己手里。

    这条路最为艰难,因为它几乎没有捷径。需要持续的高投入、更长的周期,同时也意味着更重的责任。 但Airwallex 在这方面做得更加坚决,全栈基础设施自研,绝不找代理商和中间商转接。 这就意味着,必须去全球各地花重金持有牌照,并以持牌主体身份,与各地监管保持深度沟通,持续接入本地合规机构,建立本地团队,服务到客户最后一公里。

    图6 第三条路:自建全球基础设施 这种重资产投入,显然会让很多人觉得"不够聪明"。其实走捷径谁不想呢?只是看你想给客户什么样的价值。如果底层能力还掌握在别人手里,最后承受不确定性的,就一定还是客户。

    03 平台之"重"换客户之"轻"

    对出海企业客户来说,最贵的从来不是一笔支付手续费,而是那些平时看不见、出了问题却最致命的资金链路风险。

    比如,明明已经跑通的市场,可能突然被银行冻结账户;客户明明已经支付货款,资金却被代理行卡在半路,迟迟无法到账;监管规则一升级,又要补材料、补保证金、补流程。

    这些问题不一定天天出现,但只要出现一次,就足够打乱企业节奏。

    图7 平台的"重"置换客户的"轻" 所以,把基础设施做扎实,本质上是为了把原本会落到客户身上的复杂性,尽可能留在自己体系内消化掉,用自己的"重"换来客户的"轻"。

    04 客户真正得到了什么

    企业客户都是非常现实的,他们买的从来不是概念,而能得到什么价值。放在跨境支付领域,所谓价值,其实就三件事:更稳、更省、更确定。

    图8 企业客户真正需要的价值

    • 更稳,是因为企业不需要每进入一个市场,就重新适应一套新的合作关系。

    • 更省,不只是省手续费,而是少掉大量重复建设的系统成本、沟通成本和合规成本。

    • 更确定,是因为当市场环境变化、监管规则收紧时,客户依赖的不是一条临时拼接出来的通道,而是一套更完整、更耐用、也更能穿越周期的底层能力。

    这也是为什么 Airwallex 的增长逻辑更像复利,而不是爆发。

    图9 基建投入带来的复利增长

    据公开信息,Airwallex 实现 5 亿美元年化收入(ARR)用了 9 年,而从 5 亿到 10 亿美元只用了一年。前面的"慢",不是低效率,而是在为后面的加速积累底层势能。

    05 讲在最后

    回到最开始的问题,为什么 Airwallex 自建全球金融基础设施? 因为,最难的那部分,恰恰才是最不能外包、最值得长期投入、也最能为客户创造价值的那部分。

    图10 底层能力是真正的分水岭

    对企业客户来说,选择全球支付平台,本质上是在选择一个能不能长期的合作伙伴,能否帮你消化复杂性、让你把业务做得更稳的底座。 对全球支付行业来说,捷径能帮你跑得更快,但只有把最难的部分做成自己的能力,才能走得更远。


    【参考资料】

    【1】Airwallex 官微原文:难走的路,才是出路

    https://www.airwallex.com/cn/blog/the-path-of-max-resistance-the-spectrum-of-global-payments-infrastructure

    【2】Airwallex 官微原文:全球支付的最后一公里

    https://www.airwallex.com/cn/blog/the-last-mile-of-global-payments

    【3】新浪:重塑金融业的未来

    https://finance.sina.com.cn/cj/2025-10-11/doc-inftnpwr8889861.shtml

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