SEC批准富兰克林共同基金和ETF投资BENJI

富兰克林邓普顿的注册共同基金和ETF已获得监管机构的批准，可以投资该公司基于区块链的OnChain美国政府货币基金，此前美国证券交易委员会的投资管理部门发布了一封不采取行动的信函，涵盖了保管结构。
摘要

• SEC已批准富兰克林邓普顿的注册基金投资其基于区块链的BENJI货币市场基金。
• 不采取行动的信函允许共同基金和ETF持有BENJI股份，而无需满足某些实物保管要求。
• BENJI结合了区块链记录和富兰克林的传统转移代理系统，私钥仍由公司控制。
• 该基金持有约7.26亿美元的资产，主要投资于美国政府证券。

SEC投资管理部门在周三发布的信函中表示，如果富兰克林的注册基金根据提议的安排持有OnChain美国政府货币基金的股份（其代码为FOBXX），则不会建议根据1940年《投资公司法》第17(f)条和第17f-2条采取执法行动。

这一救济措施解决了最初围绕实物证券和金库存储设计的保管规则。富兰克林的结构将其现有的转移代理记录与区块链交易数据相结合，使注册基金能够使用FOBXX进行现金管理，而无需遵守与实物证书相关的多个要求。

彭博社ETF分析师詹姆斯·塞法特将这一决定描述为富兰克林的传统投资产品获得直接接触基于区块链的基金的途径。

“从本质上讲，这为富兰克林的注册基金（共同基金、ETF等）持有其OnChain基金打开了大门，尽管在技术上并未满足1940年法案的保管规则，”塞法特在X上表示。

新消息：@FTI_US刚刚从SEC获得了一封与其OnChain政府货币市场基金相关的不采取行动的信函。从本质上讲，这为富兰克林的注册基金（共同基金、ETF等）持有其OnChain基金打开了大门，尽管在技术上并未满足1940年法案的保管规则。 pic.twitter.com/3KyzJBcyid
--- 詹姆斯·塞法特 (@JSeyff) 2026年8月12日

SEC批准富兰克林邓普顿基金持有BENJI股份

根据提议的设置，富兰克林邓普顿投资服务将为投资FOBXX的注册基金创建区块链钱包，并保留相应私钥的控制权。

富兰克林的关联转移代理还将维护官方股东记录，并保留对行政职能的控制。根据SEC的信函，该安排使转移代理能够在需要时纠正与区块链相关的错误并恢复记录。

FOBXX使用集成的记录保持模型，而不是将区块链视为唯一的所有权记录。内部账簿记录与在Stellar上维护的交易记录并行操作，而转移代理仍然负责官方股东档案。
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SEC发现该结构与其之前考虑的账簿登记保管安排足够相似，使富兰克林的基金能够在不满足与实物证券相关的第17f-2条某些条款的情况下运作。

在达成其立场时，该机构还引用了1992年涉及富兰克林的不采取行动信函。早期的监管处理为将保管框架应用于通过账簿登记系统表示的证券而非实物证书提供了先例。

对于富兰克林注册的基金，这一决定提供了将FOBXX作为现金管理工具的机会，同时保留了关联转移代理商维护的控制。该基金的区块链基础设施可以处理交易，而其传统的记录保存层仍然是所有权系统的一部分。

富兰克林扩大BENJI的机构用途

富兰克林在过去几年中增加了金融机构在常规基金账户之外使用其代币化货币市场基金股份的方式。

6月，crypto.news曾报道富兰克林已将BENJI添加到MoonPay Trade，允许机构客户通过MoonPay的链上交易基础设施，用USDC和USDT等稳定币兑换该基金的股份。

富兰克林当时表示，这一整合可以支持财务管理、投资组合再平衡、抵押品和流动性功能。MoonPay Trade于5月推出，为机构客户提供链上执行，并通过单一API访问超过200个区块链网络。

5月宣布的另一项整合将BENJI引入Payward，Kraken的母公司。在富兰克林与Payward的合作下，该基金被定位为抵押品和现金管理基础设施，同时两家公司还计划在代币化股票和其他链上投资产品方面进行合作。

富兰克林早在今年年初就已将BENJI转入加密交易抵押品。2月，该资产管理公司与Binance推出了一项机构计划，允许符合条件的客户将代币化货币市场基金股份作为场外抵押品进行质押，同时基础资产仍在受监管的保管中。

在场外抵押品结构下，质押资产的价值可以在Binance的交易环境中使用，而无需机构将基础基金股份转移到交易所。

SEC的无行动立场涉及FOBXX的另一种用途：注册的富兰克林基金根据《投资公司法》保管框架直接投资于代币化货币市场基金的股份。

FOBXX在传统控制下使用区块链记录

富兰克林于2021年在Stellar上推出FOBXX，使其成为最早使用公共区块链进行交易处理和所有权记录的美国注册投资基金之一。

股份通过BENJI表示，而基础投资组合主要投资于美国政府证券。该货币市场基金旨在维持稳定的1美元股份价格。

自Stellar推出以来，区块链支持大幅扩展。2025年2月，富兰克林将FOBXX添加到Solana，此前在包括Aptos、以太坊、Avalanche、Arbitrum、Base和Polygon等网络上进行了部署。

当Solana部署宣布时，FOBXX至少99.5%的资产投资于美国政府证券、现金和回购协议。Stellar仍然是该基金的原始网络，并继续占其基于区块链的资产的最大部分。

根据来源报告中引用的RWA.xyz数据，该基金的管理资产约为7.26亿美元，其中大部分资产记录在Stellar上。

富兰克林还逐步为BENJI添加了转移功能。2024年4月，该公司在Stellar和Polygon上启用了基金股份的点对点转移，允许符合条件的投资者直接在彼此之间转移BENJI，而无需中介处理每次转移。

在引入转移功能时，该基金的资产约为3.8亿美元。每个BENJI代币代表FOBXX中的一股，其投资组合包括政府证券、现金和回购协议。

富兰克林继续拓展其加密货币业务

除了代币化基金，富兰克林邓普顿通过收购、交易产品和机构合作伙伴关系扩大了其数字资产业务。

在6月，富兰克林完成了对加密资产管理公司250 Digital的收购，并成立了富兰克林加密公司，将收购的投资团队和策略与其现有的数字资产业务相结合。该公司当时在全球管理约1.78万亿美元的资产。

250 Digital的收购是在富兰克林致力于加密投资产品和涉及代币化资产的合作伙伴关系之后进行的。RWA.xyz在6月报告中引用的数据表明，富兰克林邓普顿的代币化资产总额超过25亿美元，较一年前的约7.68亿美元有所增加。

FOBXX本身可以追溯到2021年，而富兰克林对区块链网络的使用则是逐步扩展的。当该产品在2023年4月扩展到Polygon时，管理资产超过2.7亿美元，并被描述为首个在美国注册的使用区块链技术处理交易和记录股份所有权的基金。

美国证券交易委员会（SEC）最新的信函保留了转移代理在该系统中的角色。富兰克林邓普顿投资者服务将继续控制投资基金使用的Stellar钱包和私钥，而关联的转移代理将继续维护官方股东记录，并在必要时具备更正或恢复这些记录的行政能力。
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