一家比特币财政公司如何出售600 BTC以减轻债务，但仍面临6000万美元的到期压力

Nakamoto，Bitcoin Magazine的母公司，面临着年末的资产负债表考验，届时6000万USDT的比特币担保信贷设施到期，而此时流动性紧张且市场波动加剧。

根据该公司第二季度的监管文件，截至6月30日，Nakamoto持有1910万美元现金，而另一笔1.05亿USDT的贷款直到2027年6月才到期。

然而，评估该公司近期流动性受到其财政结构的复杂影响：其数字资产持有的大部分已经作为该信贷设施的抵押品被锁定。

截至季度末，Nakamoto持有4467个比特币，价值约2.615亿美元。其中，3805个BTC（约2.227亿美元）已质押给加密货币交易所Kraken以确保贷款。

这使得公司仅剩662个未被抵押的BTC，约3870万美元的自由数字储备。

合计来看，Nakamoto的现金和未被抵押的比特币在季度末约为5780万美元，略低于12月4日到期的6000万USDT义务。

虽然这并不代表立即的资金短缺，因为文件指出质押的代币可以在到期时被清算以偿还债务，但这使得Nakamoto的未被抵押的缓冲空间有限，并且对比特币的依赖程度较高。

该公司已经表现出愿意削减其核心持有量以减少信贷设施的规模。6月，Nakamoto出售了约600 BTC，获得3560万USDT，并解除了一些衍生品对冲，产生了约4800万美元的净收益。

该公司将4500万USDT用于偿还信贷设施，将总余额从2.1亿USDT削减至1.65亿USDT，同时将1.05亿USDT的本金延长至2027年中。

与此同时，从现在到12月的主要脆弱性仍然是抵押品的完整性。

根据信贷协议，只要Nakamoto在指定账户中保持至少2000个BTC，年贷款费用为7.75%，如果余额低于该标记，则上升至8%。至关重要的是，2000个BTC的标记严格作为定价层，而不是保证金触发点。

Nakamoto没有披露该信贷设施的具体维护或清算阈值。若跌破维护线，将迫使公司提供额外的抵押品或偿还本金，而触发清算则构成违约事件，允许Kraken清算质押的比特币。

尽管如此，这家比特币财政公司仍然坚持认为，现有流动性将满足未来12个月的运营现金需求，尽管它承认比特币价格的持续下跌可能会影响其偿债和运营资金的能力。

头条结果对即将到来的到期提供了有限的洞察。Nakamoto在第二季度报告了1.33亿美元的净亏损，主要是由于1.052亿美元的非现金商誉减值和4870万美元的数字资产组合的市值损失。

该公司的调整后营业收入为730万美元，尽管这一数字在很大程度上得益于1040万美元的衍生品收入。

Nakamoto的董事长兼首席执行官David Bailey表示：

“虽然我们的GAAP结果反映了来自商誉减值和比特币价格下跌的重大非现金费用，但本季度我们实现了自Nakamoto成为比特币运营公司以来的首次正向调整营业收入。”

因此，12月的到期使Nakamoto依赖于现金、未被抵押的资产和可以出售以偿还贷款的质押比特币的组合。

由于大部分BTC仍作为抵押品承诺，且信贷设施的维护和清算阈值未披露，比特币的价格将在12月4日付款到期之前仍然是一个关键变量。

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