实物资产长尾达到96亿美元，JP摩根也在扩展

By: www.tokenpost.kr|2026/08/26 21:21:41

实物资产（RWA）代币化市场中，中小型发行商所积累的长尾规模约为96亿美元（约合13.3万亿韩元）。这一数据表明，与单一大型发行商主导市场的格局相比，多个发行商和平台共同发展资产群的趋势更加明显。

根据CryptoBriefing基于RWA.xyz的数据，整个代币化RWA市场的规模约为380亿至446亿美元（约合52.6万亿至61.7万亿韩元），发行商数量为123家，长尾发行商的规模接近100亿美元。然而，这一数据更接近于代币化资产的价值统计，而非上市公司的市值。

截至26日，RWA.xyz的全球仪表板显示，分散型RWA的价值为383亿美元（约合53万亿韩元），代表资产的价值为3531亿1000万美元（约合488.4万亿韩元），整体RWA持有者为292万6050人。分散型平台的数量截至24日为196个，整体平台为207个。

统计单位需要区分。虽然CryptoBriefing是以发行商为基准来解释长尾规模，但RWA.xyz则是通过平台、分散型资产价值和代表资产价值等不同维度来划分市场。即使是同一RWA市场的数据，根据所包含的内容不同，其含义也会有所不同。

RWA是指能够在区块链上表示或转移的传统金融资产，如国债、货币市场基金（MMF）和信用产品等，或基于实物的权利。即使代币在链上流动，基础资产的法律性质、赎回条件和投资者权利也会根据产品结构和监管管辖而有所不同。

JP摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）在这一趋势中成为了机构资金代币化基础设施扩展的主体。该公司宣布将在2025年12月15日首次在以太坊（ETH）上发布代币化货币市场基金Moni。Moni的结构是合格投资者通过摩根货币（Morgan Money）进行投资，并以区块链地址接收代币。

JP摩根资产管理还在2026年5月13日首次在以太坊上发布了第二个代币化货币市场基金JLTXX。公司在发布时直接投资了1亿美元（约合1383亿韩元）到JLTXX，并表示Anchorage Digital也参与其中。JLTXX是一种投资于完全由美国国债和国债或现金担保的隔夜回购债券的政府货币市场基金。

JP摩根资产管理全球流动性部门负责人约翰·多诺休（John Donohue）在JLTXX发布资料中表示：“投资者正在寻找一种现代化流动性管理的方法，而不改变他们所持有资产的基本结构。”其发言的重点并不在于价格预期，而是在于将现有金融产品迁移到公开区块链网络上的运作方式。

JP摩根表示，Kinexys为代币化货币市场基金提供技术基础设施。Kinexys在基金服务提供商与公开以太坊之间连接代币持有记录、投资者之间的转移以及根据认购和赎回进行的链上所有权记录变更。

美国国债的代币化仍然是RWA市场的核心支柱。RWA.xyz的美国国债页面显示，截至2026年3月12日，代币化美国国债的总价值为109亿3000万美元（约合15.1万亿韩元），总资产为65个，持有者为5万5144人。主要平台包括Securitize（21亿美元，约合2.9万亿韩元）、Ondo（20亿美元，约合2.8万亿韩元）和Circle（19亿美元，约合2.6万亿韩元）。

黑石集团（BlackRock）也参与了机构货币市场基金的代币化。The Block报道称，黑石在一些欧洲货币市场基金中引入了基于以太坊的代币化股份类别，而目标基金的管理资产截至6月30日为3110亿美元（约合430.1万亿韩元）。在这一结构中，JP摩根的Kinexys也被用作连接链上活动与传统基金账本的层次。

市场变化的关键不仅在于规模的扩大。代币化货币市场基金、代币化国债以及机构支付和管理基础设施的结合，正在增加发行主体和产品群体。迄今为止，代币化RWA市场主要围绕国债型产品和现金类资产发展，机构投资者将其视为现金管理和担保运作的工具。

对于国内投资者而言，关注点在于产品结构而非价格方向。即使代币化MMF或国债型产品在区块链上显示，其证券性、赎回可能性、投资者资格和托管结构也会随之而来。在国内，随着2027年2月修订电子证券法的实施，代币证券制度的整顿正在进行，因此境外代币化产品在国内的销售和转售可能性也成为单独的审查对象。

本刊此前报道了代币化国债型产品在机构现金管理和担保运作领域扩展的趋势。在实物资产代币化市场中，也报道了Solana与以太坊基础资产价值的比较。本次事件不同于特定链的短期资金流入，而是机构货币市场基金和发行商结构成为RWA市场的核心指标。

RWA数据的变化取决于是否包含稳定币和现金类资产，以及分散型价值和代表资产价值的区分。即使是描述同一市场的数据，也需要根据发行商、平台、资产群体和持有者的标准进行解读。