KiiChain：为新兴市场提供的链上外汇基础设施 – 泰格研究

By: rootdata|2026/08/14 06:00:00

关键要点

现有的跨境汇款和新兴市场外汇(FX)市场因复杂的程序、银行营业时间限制以及美元流动性不足而导致高成本和时间延迟。
KiiChain结合各国本地货币稳定币流动性，提供24小时不间断的链上外汇结算层。
这并不是消除中介，而是形成一个无国界的链上结算平台，实际上是利用区块链技术解决问题的方式。
KiiChain已累计交易额超过5亿美元，拥有超过35万用户，未来需关注其在新兴市场内获取丰富流动性以及实现更高目标的路线图。

1. 到2026年，我们仍然生活在同一个金融系统中。

KiiChain：为新兴市场提供的链上外汇基础设施 – 泰格研究波哥大的财务负责人Harus的形象。资料=泰格研究

周五下午，波哥达的一家出口公司的财务负责人向美国供应商汇款。然而，屏幕上只显示“处理中”的消息。

跨境汇款的背后隐藏着复杂的流程。需要经过资格审查、外汇账户确认、兑换和最终结算等听起来就很复杂的步骤。各国银行的营业时间不同、监管体系各异等多种低效因素依然在全球金融基础设施中运作。

我们实时听到地球另一端的消息。尽管技术进步打破了信息和文化的国界，但作为经济基础的金融基础设施仍然低效。

这种低效的市场结构对新兴市场国家尤为严酷。新兴国家的货币地位相对较低，难以获得即时流动性，这在交易的每个阶段都会导致额外的时间延迟和成本上升。

实际上，在一些外汇交易中，由于未能获得足够的美元流动性以接受本地货币，导致在兑换过程中需要支付更高的费用并等待更长的时间。

2. KiiChain：链上外汇层的开始

KiiChain的诞生背景是这些市场低效的前线从业者的困惑。

创始人Danyel Arenas和Alex Cavallero曾在拉丁美洲各地领导虚拟资产OTC桌和市场做市基金“Inmersion Capital”。

对他们来说，OTC桌的日常生活就是与现有金融系统的结构性缺陷进行不懈斗争。他们必须填补本地货币与美元之间的流动性空白，并在各国银行不同的营业时间和严格的资本管制下处理双向订单。

这些直接感受到新兴市场国家金融基础设施低效的人们，最终开始构思解决方案，即链上外汇层的蓝图。

KiiChain的目标是为稳定币和实物资产(RWA)提供链上外汇层。它不仅聚合美元稳定币，还将各国本地货币稳定币的流动性汇集到单一链上，构建一个在银行系统停摆时也能24小时不间断进行掉期和结算的真正无国界金融基础设施。
KiiChain融资。图片=泰格研究

这一愿景得到了市场的支持，成功从Nimbus Capital等主要投资者那里筹集了2600万美元的资金。

3. 建立链上外汇基础设施的关键构建块

为了成功实现KiiChain所追求的全球链上外汇层，整合多国稳定币的分散流动性并确保全年无休的实时支付是必不可少的坚实基础设施。支撑这一基础设施的核心组成部分如下：

KiiChain应用 (KiiChain App)：结合机构级合作伙伴关系和智能合约，实现分散异构资产之间的即时交换的高性能市场基础设施。
Kii Oracle：通过网络验证者的共识机制确保链外价格的完整性，并实现透明的价格发现的独特数据验证架构。
RWA协议：在严格的监管框架下，将实物经济资产的价值注入链上生态系统的资产代币化网关。
KiiChain支付 (KiiChain Pay)：消除法定货币与链上资产之间的技术壁垒，通过集成API支持24小时不间断的流动性传输的核心网关。

这四个核心动力相互有机结合运作，从而打破传统金融系统的高门槛，加速向高效的链上金融中心的转型。

3.1. KiiChain应用(KiiChain App)：基于原子报价网络(AQN)的支付引擎

由于新兴市场的货币在全球金融生态系统中被归类为边缘资产，因此存在流动性不足和交易延迟带来的风险暴露等顽疾。因此，现有的外汇交易方式(RFQ, CLOB)并不能成为解决方案。

此外，采用一般DeFi的自动做市商(AMM)模型也难以成为合适的替代方案。外汇交易的本质并不是价值存储或投资，而是货币之间的交换和实际套利需求。因此，提供流动性的LP面临着因价值波动而导致的损失风险，而难以从一般交易中获得收益，这是一种结构性缺陷。
原子报价网络结构图。资料=泰格研究

因此，KiiChain应用采用了链上技术的即时性与传统金融的验证方式相结合的原子报价网络(AQN, Atomic Quote Network)模型。

也就是说，寻找对用户最有利的汇率的过程遵循传统金融(RFQ)的高效方式，但实际资金的流动则在区块链上立即完成。这是一个提取了传统金融的“价格竞争力”和区块链的“快速透明支付”两者优势的模型。

通过这种方式，KiiChain解决了新兴市场特有的交易延迟风险，但流动性风险并不是模型可以解决的问题。这是一个外部问题，KiiChain需要继续广泛地获取机构级做市合作伙伴。

3.2. RWA协议：合规型代币化 {#rps-6}

传统外汇交易由于无法直接验证抵押品，依赖于信用证或外汇交易账户等银行间的代理信任结构。

KeyChain通过将抵押品本身进行链上代币化来替代这一结构。通过T-REX（ERC-3643）标准，将身份和资格验证规则程序化，阻止无资格地址的转账。敏感的身份验证由持牌的链下运营商负责，链上仅保留可撤销的加密证明值。

涉及的资产类别包括房地产、债券、商品等，但合规金融产品仅通过合格发行人进行流通。所有功能在法律框架内运作，因此证明发放主体仍然受到监管和管辖权的控制。

3.3. Kii Oracle：基于验证人的价格共识 {#rps-7}

在传统外汇市场，价格发现主要在由少数大型交易银行主导的银行间市场进行。该市场的参与资格本身受到限制，虽然保证了信任，但同时，像新兴市场货币这样的货币由于未能深度融入该网络，价格变得不透明，容易受到少数交易商的报价影响。
Kii Oracle结构图。资料=Tiger Research

在链上，试图用验证人的公开共识来替代这种封闭的银行间信任。Kii Oracle让获得信任的验证人在多个交易所独立收集价格，并根据每个验证人的质押份额计算加权中值进行共识。超出预先设定的标准差的值将被自动排除，从而防止少数人提交极端值来扰动价格。

最终，这一共识机制只是对分散的价格数据进行汇总和验证的技术补充，并不能直接产生银行间市场所拥有的根本流动性深度。如果作为参考对象的本地货币稳定币的源市场本身狭窄，Oracle的精密计算逻辑也无法避免急剧的价格波动或市场扭曲的结构性限制。

3.4. KiiChain Pay：多样化的支付路径 {#rps-8}

传统外汇支付的瓶颈主要发生在银行系统的存取款接点（开户、合规审查、营业时间限制等），即使中间环节加快，如果在初始阶段被阻塞，也无法继续进行。

KiiChain Pay的作用不是消除这一接点，而是将法定货币和虚拟资产之间的四种资金流动路径（上链、下链、兑换）整合为一个API接口。

上链：经过KYC将法定货币转换为虚拟资产
下链：经过KYC将虚拟资产提取到银行账户
外汇兑换：通过托管型虚拟资产交换，完成合约或供应商处理
DEX兑换：无KYC的无权链上交换，通过LiFi路由器进行路由

然而，这一整合只是改善了可达性，并未解决瓶颈问题。上链、下链、外汇兑换仍然依赖于外部持牌运营商、KYC和链下供应商的运营时间。

实际绕过银行瓶颈的环节仅为排除法定货币的DEX兑换。价格确定也因市场API将外部流动供应商的价格加上价差而存在局限，实际上只是附加了利润的转售，而非独立的价格发现。

4. 外汇交易将如何改变？ {#rps-9}

因此，KeyChain所创造的并不是没有中介的金融，而是中介可以不受国界和营业时间限制地相遇的结算层。

有人可能会问，这有什么不同？然而，创造一个完全消除中介的新系统并不现实。因为在监管范围内处理的资金，仍然需要持有KYC和许可证的运营商。
与传统方式相比，KeyChain的分步结算流程。表=Tiger Research

实际流程上的显著缩减是有限的。在技术描述的八个步骤中，完全省略的过程仅有三个，其余五个步骤并非消亡，而是执行主体和名称发生了转变，骨架仍然保持。

这种变化的本质类似于将分散的兑换点集中到单一中心。过去，为了将比索兑换为美元，必须访问不同国家的兑换所并排队，受到各自不同营业时间的限制。KeyChain并没有消除这些中介主体，而是将它们聚集在一个链上平台上。负责结算的实务能力依然存在，但通过在消除物理和时间距离的单一空间中互动，提高了交易的便利性和速度。

将多国本地货币稳定币的流动性整合到单一链中，具有实际市场价值。该平台内的数字资产之间的兑换通过智能合约实现24小时自动化运作。然而，实际法定货币流动性的注入或提取仍然受限于链下运营商的运营环境。

最终，KeyChain的尝试可以被视为通过将基础设施转移到链上，精细化优化现有金融系统的顽固低效，而不是完全解构中介结构的过程。