Bitmine如何在不购买更多ETH的情况下超越5%的以太坊目标

Bitmine仍在购买以太坊，即使质押可能使进一步购买变得不必要，以达到其5%的持有目标。

这家在纳斯达克上市的财政公司披露，在截至8月30日的一周内，它收购了53,501个ETH，使其持有量达到590万个代币。超过506万个ETH已经质押，年化七天收益率为2.67%。

购买似乎几乎立即继续。

9月1日，区块链分析平台Lookonchain表示，与Bitmine相关的钱包似乎又收购了约51,000个ETH，价值约1.26亿美元，来自FalconX和BitGo。Bitmine在其最新的公司披露中尚未正式确认该交易。

如果链上归属是正确的，并且该转移代表了一次增量购买，Bitmine将持有大约595万个ETH。这将使其距离公开声明的拥有5%以太坊的目标更近。

然而，公司现有的持仓规模意味着购买可能不再是达到目标的唯一途径。

截至8月30日，Bitmine质押了5,067,309个ETH。如果保持该余额和披露的收益不变，预计在一年内将产生大约135,000个ETH的质押奖励。

在这种规模下，质押收入本身可以成为一个主要的收购引擎。

根据Bitmine自己设定的流通量为1.207亿个ETH的基准，拥有5%将需要大约603.5万个代币。

与其官方披露的590万个ETH余额相比，Bitmine短缺约134,000个ETH，几乎正好等于一年质押奖励的数量。在这个快照下，如果以太坊供应保持不变，公司需要保留近99%的奖励才能在一年内超过5%。

报告的9月1日购买将大大改变这一数学计算。

再增加51,000个ETH将使差距缩小到约83,000个代币，使用相同的1.207亿供应基准。在相同的固定收益、平稳供应假设下，大约61%的年度质押奖励将足以弥补这一差距。

这说明了为什么Bitmine可以继续积极购买，同时对这些购买的依赖逐渐减少。

然而，以太坊不断扩大的供应使得这一路径变得复杂，因为网络代币数量的每次增加都会提高Bitmine必须持有的数量，以保持5%的份额。

Etherscan显示，截至9月5日，流通中的ETH约为1.2202亿个。保持Bitmine在8月30日的余额不变，相对于更大的分母，其示意性持有份额约为4.84%，差距扩大到近20万个ETH。

在两年内，相对较小的供应变化会产生较大影响。使用官方的8月30日持有量和质押余额，如果ETH供应保持不变，Bitmine需要保留大约74%的模型奖励。

在0.5%的年供应增长下，要求上升到大约96.5%。在1%的增长下，即使保留所有模型奖励也会不足，除非进行额外购买。

较低的质押收益将进一步收紧约束。在2%的情况下，模型年度奖励降至大约101,000个ETH，将平稳供应的两年保留门槛推高至近99%。

更棘手的问题是Bitmine保留多少ETH。

因此，对于Bitmine来说，达到5%的路径越来越成为资本配置决策，而不仅仅是收购目标。

该公司已披露，它定期将以ETH计价的质押奖励转换为美元，并未承诺在其资产负债表上保留固定比例。

每保留的奖励都会增加其以太坊持有量，而无需进行市场购买。每个转换为现金的奖励则可以支持运营费用和股东承诺。

Bitmine与以太坊塔的管理协议包括与奖励相关的补偿以及基础设施和保管成本。该公司还宣布对其BMNP优先股支付了17次现金股息，计划支付将持续到12月底。

其季度报告警告称，ETH价格和质押收益的变化可能会影响其资助运营和优先股息的能力。由于质押奖励以ETH形式到达，满足这些义务可能需要出售代币，这将使财政部更接近5%。

这改变了投资者接下来应该关注的内容。关键的披露不再仅仅是Bitmine购买了多少ETH，而是它实际保留了多少ETH奖励。

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