Ground COO Stephanie Vaughan 表示,当前 DeFi 行业陷入“收益战争”,市场参与者关注如何获得金融科技平台的分发入口,忽视用户真正需要解决的问题。她指出,Robinhood、Coinbase、Revolut 和 Kraken 正在争夺用户资金,而 Aave、Morpho、Ethena 等协议则竞争成为借贷策略基础设施。Vault 服务商和风险管理机构也在围绕金融科技平台展开竞争,但这种模式未能建立 DeFi 自身的用户关系。Stephanie 认为,市场释放出 DeFi 产品定价权接近于零的信号,许多收益率来自平台、Vault 服务商、策略提供方或底层协议的补贴,而非产品本身创造的真实需求。她指出,部分多策略 Vault 存在资金闲置、部署等待和治理流程缓慢等问题,导致用户实际获得的收益与宣传 APY 存在差距。相比之下,传统金融产品如货币基金能够让资金即时投入运作。Stephanie 认为,未来 DeFi 应从用户需求出发,构建更接近个人执行环境的产品,竞争重点应从共享 Vault 转向 MPC 钱包等基础设施,让用户保留策略控制权,由平台负责执行和简化流程。
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