Abraxas Capital 铸造了 28.9 亿美元的 USDT：是流动性提升，还是仅仅是更多稳定币套利？

Abraxas Capital刚刚从Tether收到了28.9亿美元的新铸造USDT。这究竟是对加密货币市场的看涨流动性注入，还是稳定币套利巨头的日常操作？我们将分析这些数据及其对比特币、竞争币和去中心化金融（DeFi）可能产生的影响。

简而言之

• Abraxas Capital 获得了 28.9 亿美元的新铸造 USDT，此举并非为了看涨价格，而是为了支持其市场中性套利和 DeFi 策略。
• 这笔大规模的铸造不会直接推高比特币或以太坊的价格，因为Abraxas采取了delta中性策略——它会利用衍生品对冲每一笔现货持仓。
• 虽然这并非“登月计划”，但该发行项目为加密货币市场注入了大量流动性，缩小了价差，并加深了订单簿。
• 这一时机反映了因比特币波动率上升和ETF资金流入而改善的套利条件，而非对价格上涨的趋势性押注。

引言：一家规模庞大的薄荷糖厂，怀揣着一份低调的使命

过去一周，Tether在以太坊上铸造了30亿美元的USDT。其中，28.9亿美元直接汇给了Abraxas Capital Management——一家总部位于伦敦、受英国金融行为监管局（FCA）监管的数字资产基金。

加密货币社区立即注意到了这一点。当一位身价十亿美元的玩家收到新发行的稳定币时，市场便掀起一阵投机热潮：一场抢购热潮即将到来吗？比特币会飙升至9万美元吗？

但Abraxas Capital并非一家典型的加密货币资金。要理解这家庞大铸造厂的真正意义，了解其商业模式至关重要。

阿布拉萨斯资本是谁？

阿布拉克斯资本管理公司是一家总部位于伦敦的投资管理公司，成立于2002年。最初致力于在传统金融市场中实现卓越的投资回报。自2017年以来，Abraxas一直活跃于数字资产行业，并已发展成为业内广受认可且屡获殊荣的受监管企业。

Abraxas Capital Management目前通过HEKA Funds SICAV plc架构管理三只核心数字资产资金：

1. 伊利西姆全球套利资金

策略类型：市场中性套利

该资金是首批获得欧盟监管机构正式授权、采用市场中性套利策略的加密货币资金之一。其主要特点包括：

• 核心业务：主要通过稳定币（USDT）套利，捕捉加密货币交易所和DeFi协议中的价格失效现象。
• 风险概况：市场中性，即无论比特币或以太坊价格上涨还是下跌，都旨在获取利润。
• 典型操作：跨交易所价差交易、基差交易、资金费率套利以及DeFi流动性挖矿。
• 对冲：利用永续合约、期权及其他衍生品来维持delta中性风险敞口。
• 对投资者的吸引力：适合寻求稳定、无相关性回报，且波动率低于方向性加密货币资金的机构投资者。

2. 阿尔法比特币资金

策略类型：定向长曝光

该资金为成熟投资者提供受监管的、机构级别的比特币风险敞口。主要功能包括：

• 目标：在风险调整后基础上，跑赢比特币基础资产的表现。
• 方法：对比特币现货持仓进行主动管理，可能包括战术性对冲和收益增强策略。
• 车辆：一种受监管的资金结构，相比直接在交易所持有比特币或通过未受监管的渠道持有，能提供更高的安全性与合规性。

3. Alpha以太坊资金

策略类型：定向长曝光

该基金的结构与Alpha比特币基金类似，但专门投资以太坊。主要功能包括：

• 目标：表现优于以太坊基础资产的表现。
• 方法：积极管理以太坊现货持仓，并可能参与以太坊质押及DeFi收益机会。
• 导数：作为一只受监管的基金，它为机构投资者提供了合规获取以太坊质押收益的途径，同时免去了自行运行验证者的操作复杂性。

Abraxas Capital 为何铸造了 28.9 亿美元的 USDT？

答案在于其核心业务：市场中性套利。

1.稳定币套利需要巨额储备

Elysium全球套利资金是首只获得市场中性套利牌照的欧盟监管加密货币资金。该策略在概念上虽简单，但在执行上却需要大量资金：

• 在某家交易所以略低于面值的价格买入USDT。
• 在另一家平台上以略高的价格卖出。
• 从价差中获利——价差通常仅为0.1%至0.5%，但乘以数十亿的交易量。

为了实现大规模运营，Abraxas 需要数十亿的常备储备金。这笔28.9亿美元的注资，说白了就是为其核心套利引擎补充资本。

2.DeFi 杠杆与收益循环

链上数据显示，Abraxas Capital 是以太坊 DeFi 领域最大的存款方之一。该公司定期：

• 充值 ETH 或 stETH 到 Aave 或 Compound。
• 以该抵押品为担保借入 USDT。
• 将USDT转移至其他协议或交易所以获取额外收益。
• 循环往复——有时仅需几分钟。

这个高频、资本效率高的循环能产生多种收入来源：借贷奖励、协议激励以及套利收益。这笔28.9亿美元的USDT为这些复杂的DeFi策略提供了充足的资金储备。

3.Delta中性持仓

Abraxas 曾多次声明其策略为德尔塔中性。这意味着：

• 它并不押注比特币或以太坊的涨跌。
• 它利用永续合约、期权或空仓对冲现货持仓。
• 其利润来源于资金费率、基差交易和DeFi收益——而非价格的单边走势。

因此，收到28.9亿美元的USDT并不意味着Abraxas预期比特币价格会上涨。这意味着该公司认为，在当前市场水平下存在既能获利又风险较低的中性投资机会。

这一活动将对市场产生什么影响？

这是核心问题。让我们把事实与炒作区分开来。

这会引发价格上涨吗？

并非直接，而且可能不会立即发生。

由于Abraxas是delta中性的，因此其USDT部署已进行对冲。如果它在现货市场买入1亿美元的比特币，就会同时做空1亿美元的比特币永续合约。对价格的净影响为零。

这并非“傻钱”资金那种买入并持有的操作。这是一种复杂的套利操作，旨在无论市场走势如何，都能获取无风险或低风险的套利收益。

这会增加流动性吗？

是的，非常明显。

套利活动能直接提升市场质量：

在 DeFi 领域，Abraxas 向借贷池进行充值，会增加其他用户的借款额度。Aave 中的 USDT 越多，就意味着有更多交易者可以借入 USDT 进行多头交易、空头交易或流动性挖矿。

这是看涨信号吗？

谨慎地说，是的，但并非大多数人想象的那样。

然而，这与由散户驱动的“另类行情”或杠杆多头连锁反应并不相同。市场已经发生了变化。像阿布拉克斯斯这样的机构则另辟蹊径。

时间安排：为什么是现在？

阿布拉克斯斯之所以选择在这个特定时刻申请这笔28.9亿美元的铸造费用，是因为其核心套利策略的市场环境已显著改善。

比特币过去四周15%的涨幅重新引发了波动率，这直接导致各交易所和DeFi协议之间的价格差异扩大，从而创造了更多套利机会——而把握这些机会需要雄厚的资金实力。

与此同时，比特币ETF连续八天的资金净流入表明机构需求强劲且持续，而Abraxas可能正着手为这些ETF提供流动性，或对其持有的底层资产进行对冲。简而言之，套利条件变得更加有利可图，因此Abraxas已申请追加资金。

风险与反驳

并非所有人都认为大规模铸造USDT是完全无害的。

最具说服力的批评在于信息不对称。散户无法实时查看Abraxas的对冲操作。当零售投资者看到USDT被铸造并认为市场“看涨”时，他们可能是在依据不完整的数据做出判断。

结论：你应该从中得到什么启示？

致比特币和以太坊持有人：

冬天似乎就要结束了。比特币在四周内上涨了15%。ETF资金净流入势头强劲。交易所的供应正在趋紧。然而，Abraxas 铸造的 28.9 亿美元 USDT 并不意味着“聪明钱即将买入现货比特币”。这是一个信号，表明套利条件有利可图。

致竞争币持有人：

竞争币行情指数维持在39/100。比特币的领先指数为60.1%。Abraxas的USDT不太可能大量流入中盘或小盘竞争币，因为其策略侧重于流动性且保持中性风险。竞争币仍是加密寒冬中的一抹冷冽残影。

致流动性观察者：

这种新币对市场深度确实大有裨益。当更多稳定币掌握在活跃且经验丰富的套利交易者手中时，这意味着价差将收窄、订单簿将更深厚，去中心化金融（DeFi）市场也将更加高效。

最终裁决：

Abraxas Capital 铸造 28.9 亿美元 USDT 并非“看涨的“登月”式操作”。这是一种专业、对冲且市场中性的流动性配置。它为加密货币生态系统带来了真正的价值——但并非以价格上涨的形式体现。比特币的寒冬已经结束。对于那些希望“大资金”明天能推高价格的散户投资者来说？请持续关注数据，而不仅仅是铸造地址。

常见问题解答：快速解答

问：Abraxas Capital 会用这笔 USDT 买入比特币吗？

A：或许吧，但任何现货购买都会通过持有空头合约进行对冲。净价格影响 ≈ 零。

问：我应该看涨还是看跌？

A：对市场流动性和成熟度持看涨态度。对价格持中性至略微看涨的态度——但不要指望会立即出现大幅波动。

问：阿布拉萨斯上次进行大规模铸造是在什么时候？

A：在此项28.9亿美元的交易之前，曾有一笔1.245亿美元的铸造交易被记录为“过去一年中最大的一笔铸造交易”。目前的铸造规模要大一个数量级。

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