YZi Labs 有梦想吗？

作者：谷昱，ChainCatcher

8 月 26 日，YZi Labs 公布 EASY Residency 第四季最终入围名单，24 家早期项目全部可获得最高 50 万美元投资，单季投入规模约 1200 万美元。

从项目方向看，这一批投资已经明显不同于过去外界对 YZi Labs 的传统印象。24 个项目集中在稳定币支付、跨境结算、链上外汇、信贷、数字银行、机构流动性、AI Agent、链上资产管理等方向，YZi Labs 甚至将"全球支付"直接列为本季的重点投资主题。

在加密一级市场依旧高度集中、早期项目融资环境并不宽松的背景下，连续举办 Residency、给大量早期团队真金白银的投入，无疑给创业者释放了一个积极信号。

但对于 YZi Labs 来说，问题可能并不是"敢不敢投"，而是另一个更难的问题：作为一家管理规模超过 10 亿美元、拥有 Binance 创始人背景、同时又拥有全球交易所级资源的投资机构，YZi Labs 究竟算不算一家真正意义上的顶级 VC？

单看投资次数，答案似乎没有太大悬念。根据 RootData 数据，YZi Labs 最近一年投资轮次达到 34 笔，仅次于 Coinbase Venture。但如果把衡量标准从"投了多少"换成"投中了什么、为什么能投中、能否定义下一轮行业机会"，YZi Labs 的答案就没有那么漂亮了。

来源：RootData

仅看最近一年市场最热门的预测市场与支付赛道，除了个别 BNB Chain 生态项目，YZi Labs 在这两个领域堪称颗粒无收，无缘 Polymarket、Kalshi、Rain、KAST、BVNK、RedotPay 等赛道明星。

表面上看，它是市场上最勤奋的买家之一；往里看，它更像一家还没完成自我定义的机构------既想做独立家族办公室，又走不出币安生态的引力场，在投资风格与范畴方面存在先天性不足。

一、跟随式投资与能力边界

YZi Labs 最特殊的地方，从来不是资本规模（号称超过 100 亿美元），而是它曾经拥有一家全球最大加密交易所作为"后盾"。

作为前身 Binance Labs 的延续，YZi Labs 的早期投资天然拥有一些传统 VC 很难复制的能力：能够连接交易所用户与流动性，能够参与 BNB Chain 的生态建设，同时还能够借助 Binance 的品牌和全球创业者网络获取项目。

因此，对于很多早期项目而言，获得 Binance Labs 的投资，本身就意味着潜在的流动性、市场曝光和生态资源。

这也解释了一个颇值得注意的数据：RootData 此前统计，YZi Labs 229 笔投资中有 154 个项目发行了代币，其中 150 个曾在至少一家交易所上线，而有 95 个最终登陆 Binance。

这个数字当然不能简单证明"投资即上币"，更不能据此推断存在所谓"投资---上线"的直接通道，但它至少说明了一个事实：YZi Labs历史上相当一部分投资逻辑，与 Binance 的生态能力存在天然重叠。

这也是 YZi Labs 与 a16z、Paradigm、Pantera 等独立加密 VC 最大的不同。尽管在 2025 年初，YZi Labs 转型为家族办公室，从币安剥离独立运营，目前主要管理赵长鹏及少数币安早期高管的资金。但本质上，YZi Labs 仍然与 Binance 存在密不可分的利益与团队关联。

事实上，YZi Labs 的投资风格其实非常鲜明：偏好已经出现真实需求、能够嵌入现有生态，并且可以借助平台资源迅速放大的项目。

过去，这种风格主要体现为围绕 BNB Chain 投资 DeFi、交易、钱包和基础设施；近两年则扩展到稳定币支付、RWA、预测市场和 AI。

例如在支付领域，YZi Labs 今年投资 Better Payment Network，押注多稳定币支付、跨境结算和链上 FX；在预测市场领域，则通过 Predict.fun、Probable 等项目切入。如今 EASY Residency 又把稳定币支付、机构结算、链上 FX 等列为重点方向。

这套逻辑的核心并不是"创造一个市场"，而是在市场被验证后，寻找下一层基础设施和增长机会。

这对于交易所系资本而言非常有效：Binance 拥有庞大的用户、流动性和创业者网络，YZi Labs 可以快速捕捉趋势，再利用既有资源帮助项目成长。

但这也是它的能力边界。顶级 VC 最稀缺的能力之一，是在市场尚未形成共识时发现机会。相比之下，YZi Labs 更擅长的是在趋势出现后迅速下注，并利用生态资源把确定性进一步放大。

因此，问题并不是它"错过了 Polymarket、Kalshi 或支付明星项目"，而是它往往在共识形成之后才进行更大规模的布局。

有时候，急于"跟风"则会在不经意间犯下严重错误。例如在 2025 年 7月，面对如火如荼的加密金库公司上市浪潮，YZi Labs 公开宣布支持 10X Capital 发起 BNB Treasury Company 项目，计划借壳 CEA Industries 登陆纳斯达克，打造美股市场直接配置 BNB 资产的公开标的。双方签署约定 10X 作为 BNC 资产管理人开展 BNB 国库策略，YZi Labs 作为主要投资人提供约 1 亿美元以及相应生态支持。

但在半年后，YZi Labs 公开指控 10X Capital 存在管理不善、信息披露延迟及治理缺失，并威胁放弃原承诺的 BNB 金库策略，转向投资其他加密资产（如 SOL），与 7 月 PIPE 融资时的战略表述严重不符。随后双方陷入持续多月的扯皮，至今没有公开结果。

二、团队特质带来的局限性

一个 VC 机构的投资风格本质上是核心团队认知与审美的折射。对于 YZi Labs，其投资风格同样可以在团队的特点上反映出来。

YZi 的核心班底高度同质：华人、名校、传统金融或咨询再进入加密。Ella Zhang 来自 KPCB 与斯坦福；公开资料里的投资合伙人、董事中，多次出现高盛、巴克莱、咨询公司、斯坦福商学院的履历；近年补进的 Haley Huang、Ricky Wang 等，也仍主要来自交易所增长、亚洲 Web3 项目与华人创始人网络。

这套配置擅长做的事情很明确：看懂商业计划书、处理跨境交易文件、在亚洲创始人圈子里快速完成尽调、把项目接到 BNB 或币安的资源接口上。

它不擅长的事情同样明确。

欧美创始人的覆盖半径偏短。预测市场、合规支付、美国监管套利型公司，早期圈子在纽约、芝加哥、伦敦和湾区，信息流动靠的是同一批天使、同一批律师事务所、同一批国会游说关系。YZi 可以在后轮用钱挤进去，却很难成为这些创始人第一通电话打给的人。Rain、Kalshi 这类公司要的不只是资本，还是能在华盛顿和华尔街帮它翻译的合伙人。

链上产品直觉也偏弱。TradFi 训练出的审美，容易高估"牌照、渠道、品牌"，低估"机制能不能在公开mempool里活下来"。于是组合里会出现大量看起来正确的基础设施，却少有把交易、社交、投机与金融原语焊在一起的古怪产品。Polymarket 早期并不像一份漂亮的金融机构 BP；它更像一个在监管缝隙里野蛮生长的市场。错过它，不一定是调研不够，而可能是看了也不喜欢。

对外，YZi 很少持续产出有锋芒的研究。a16z crypto、Pantera、Variant 把研究当成影响力扩大工具；YZi 更像一家执行型机构------发公告、办驻地、签支票、上名单。在一级市场里，不说话的买家会逐渐变成"有钱，但没有观点"的买家。创始人可以拿它的钱，却不会拿它的判断当指南针。

2025 年以来，赵长鹏取代何一，成为 YZi 最重要的决策影子之一，他同样也极少在投资方面公开发声。此外，赵长鹏也直言不讳表示在 2025 年才第一次使用链上 AMM 产品与永续合约产品，反映出对 CEX 的长期成功路径依赖在新周期已经成为其负担。这些视野与认知的局限性势必也会在很大程度上制约 Yzi Labs 的投资成绩。

三、结语

YZi Labs 目前并不缺资金、项目和生态资源。相反，它拥有很多普通 VC 难以复制的优势：百亿美元级管理资产、庞大的投资组合、BNB Chain 生态以及 Binance 长期积累的全球网络。

但这些更多属于规模优势。它真正需要建立的，是能够独立于 Binance 的认知优势。

因此，YZi Labs 下一阶段真正值得观察的，并不是一年还能投多少家公司，也不是其中多少项目最终登陆 Binance，而是它能否在市场尚未形成共识时提前下注。

过去，YZi Labs 最擅长的是在趋势出现之后把机会做大；未来，它需要证明自己能够在趋势出现之前看见机会。

EASY Residency 正在成为它完成这一转变的重要工具。如果未来 YZi Labs 能持续从中筛选出那些当时还不热门、几年后却成为新赛道核心基础设施的公司，那么它才真正完成了从"Binance 生态资本"到"顶级独立 VC"的转型。

如果 YZi Labs 还有梦想，它就必须完成这个蜕变与转型。否则，它依然会是一家非常强大的资本机构，但这种强大更多来自平台和生态，而未必来自独特的投资判断。

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