比特币链上资金流首次转正，需求强度仍低

比特币链上资金流在 8 月下半月出现改善，已实现市值相对净头寸变化在 8 月 24 日升至 +0.10%，为 5 月 28 日以来首次转正，截至 8 月 26 日进一步升至 +0.21%，结束了近 3 个月的净资金流出状态。比特币 30 日表观需求/新增供应比率已连续 6 天高于 1，最新为 2.52，表明 30 日表观需求约为同期新增 BTC 发行量的 2.5 倍。该指标曾于 8 月 2 日低至 -6.93，8 月 21 日一度升至 3.16。尽管如此，当前两项指标的绝对强度仍偏低，自 2024 年以来，已实现市值正值期间的中位数为 +3.24%，当前 +0.21% 仅处于正值样本最低 3%-4%；表观需求比率高于 1 时的历史中位数为 7.65，当前 2.52 亦处于最低 10%。分析师认为，资金流方向已由流出转向小幅流入，需求重新超过新增供应，但尚不能确认强劲的新需求周期，后续需观察已实现市值能否持续为正，以及表观需求能否进一步扩大。

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